报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2025年第一季度恒力石化营业收入570.24亿元，同比下降2.34%，环比下降2.54%；归母净利润20.51亿元，同比下降4.13%，环比上升5.78%；扣非归母净利润12.39亿元，同比下降31.88%，环比上升112.75% [2][6] - 一季度煤炭价格大幅下降，成品油景气度显著改善，原材料采购成本显著优化，PX景气度有望企稳向好 [12] - 恒力石化是行业内独具“油、煤、化”深度融合的大化工企业，节省了大量成本 [12] - 公司降低资本开支，提高分红比率，加强股东回报，后续分红率有望持续提升 [12] - 精细化工及新材料等项目陆续投产，将提升康辉新材料竞争力 [12] - 预计公司2025 - 2027年的归母净利润分别为71.2亿元、83.7亿元和95.1亿元，对应2025年4月21日收盘价PE分别为15.5X、13.2X和11.6X [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 2025年4月21日收盘价为15.64元，总股本703,910万股，流通A股703,910万股，每股净资产9.01元，近12月最高/最低价为17.23/12.13元 [10] 市场表现对比图（近12个月） - 展示了恒力石化、化工、沪深300指数的表现 [11] 相关研究 - 包括《油价下滑影响三季度业绩，炼化景气度有望改善》《业绩保持稳定，高分红比率下股息率凸显》《业绩显著改善，高分红比率下股息率凸显》等 [12] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2025E营业总收入2555.76亿元，归母净利润71.22亿元等 [18]