报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年极米科技营业总收入34.05亿元，同比减少4.27%；归母净利润1.2亿元，同比减少0.30%；2024Q4单季营业总收入11.23亿元，同比减少1.02%，归母净利润1.6亿元，同比增长367.35% [1] - 行业销售回暖，投影产品销量增长，公司长焦投影/创新产品/超短焦收入分别下降3.67%/35.8%/26.75%至27.7/1.2/1.1亿元；2024Q4行业销量/销额同比增长12.8%/8%，公司销量稳居中高端市场第一，2024年市占率达35%，长焦投影销量同比增长10.33%至104万台；公司爆品打造能力强劲，车载业务实现从0到1的突破，累计获得8个车载业务定点 [2] - 海外业务持续增长，2024年国内/海外业务收入分别下降14.8%/增长18.9%至22.3/10.9亿元，毛利率分别下降2.9pct/增长0.8pct至23.9%/45.4%；2024Q4盈利能力显著提升，毛利率为36.1%，同比增长8.2pct，销售费用控制取得成果，净利率同比增长11.28pct至14.28% [3] - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润3.45/4.03/4.58亿元，同比增长187.3%/16.7%/13.7% [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,557|3,405|3,745|4,045|4,368| |增长率yoy（%）|-15.8|-4.3|10.0|8.0|8.0| |归母净利润（百万元）|121|120|345|403|458| |增长率yoy（%）|-76.0|-0.3|187.3|16.7|13.7| |EPS最新摊薄（元/股）|1.72|1.72|4.93|5.76|6.54| |净资产收益率（%）|3.9|4.1|13.2|13.4|13.2| |P/E（倍）|703.6|705.8|245.7|210.5|185.1| |P/B（倍）|27.2|28.8|32.4|28.1|24.4| [6] 股票信息 - 行业：黑色家电 - 前次评级：增持 - 04月21日收盘价（元）：121.13 - 总市值（百万元）：8,479.10 - 总股本（百万股）：70.00 - 自由流通股（%）：100.00 - 30日日均成交量（百万股）：0.85 [7] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2023A - 2027E各年度的相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目，还有经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、净利率、资产负债率等在不同年度有相应变化 [11]