报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024 年年报符合市场预期，2025 年一季报略超市场预期，核心业务保持较快增长，预计随着 AI 持续落地，公司核心业务增长有望超预期，维持“买入”评级 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024 年实现营收 233.43 亿元，同比增长 18.79%；归母净利润 5.60 亿元，同比减少 14.78%，扣非净利润 1.88 亿元，同比增长 59.36%；2025 年 Q1 实现营收 46.58 亿元，同比增长 27.74%，归母净利润 -1.93 亿元，亏损同比缩窄 35.68% [1] 多因素影响公司短期利润 - 2024Q4 营收 84.94 亿元，同比增长 20.71%，归母净利润 9.04 亿元，同比增长 62.00%；2024 年归母净利润减少主要系 AI 新增研发投入 7.4 亿元、计提坏账减值损失 10.14 亿元、金融资产投资收益及公允价值变动损益等减少 2.68 亿元，上述因素对当期损益影响达 16.92 亿元 [8] 核心业务保持较快增长 - 开放平台、智慧教育、智慧汽车、智慧医疗、企业 AI 解决方案等业务营业收入分别同比增长 31.33%、29.94%、42.16%、28.18%和 122.56%，收入结构持续优化；2024 年毛利率 42.63%，同比基本持平；销售、管理、研发费用率整体有所下降；2024 年经营活动产生的现金流量净额 24.95 亿元，创历史新高 [8] 斩获多个头部企业，订单金额位居行业榜首 - 成为多个重点行业头部企业的大模型合作伙伴；2024 年大模型解决方案中标项目数 91 个、中标金额 8.48 亿元，中标项目数及中标金额均列所有厂商榜首 [8] 发布星火 X1，性能比肩 Deepseek - 4 月 20 日，讯飞星火 X1 迎来全新升级，在通用任务上效果显著提升，在模型参数比业界同类模型小一个数量级的情况下，整体效果对标 OpenAI o1 和 DeepSeek R1 [8] 盈利预测与投资评级 - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.71、0.86、1.08 元，将 2025 - 2026 年 EPS 预测上调，维持“买入”评级 [1][8] 财务预测 - 给出 2024A - 2027E 资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标预测数据，如 2025E 营业总收入 282.05 亿元，同比增长 20.83%，归母净利润 16.38 亿元，同比增长 192.38%等 [9]