报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩高增长，夯实水利能源+拓展交通智慧城市，看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求稳增长，近期中标的智慧城市领域项目有望拓展领域纵深，维持“增持”评级 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月21日收盘价20.99元，一年内最高/最低22.12/7.08元，总市值29.28亿元，流通市值23.66亿元，总股本1.395亿股，资产负债率15.87%，每股净资产4.41元/股 [3] 投资要点 - 2025一季报营收0.78亿元(yoy+19%)，归母净利润1956.16万元(yoy+45%)，扣非归母净利润1906.23万元(yoy+84%)，经营活动产生的现金流量净额-1262.61万元，25Q1收入延续增长、经营性现金流净额同比流出减少，利润端高速增长，费用端控制得当；2024年权益分派预案为每10股派发2.50元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增2股，预计派发现金红利3433.57万元，转增2746.86万股 [6] - 扎根行业20余载打造安全监测仪器龙头供应商，2024年智能监测终端和安全监测物联网解决方案及服务分别占比81%/19%，抓住细分行业机遇，全年收入3.57亿元（yoy+9%），归母净利润7702万元，净利润连续七年正增长；2025年开局良好，智能监测终端收入增长拉升毛利率，Q1毛利率56.3%(yoy+4.7pcts/qoq+0.2pcts），带动净利率25.0%(yoy+4.5pcts/qoq+0.4pcts），带动25Q1净利润增长45% [6] - 水利领域持续中标大型项目夯实行业地位，成功获得重大国家骨干水网建设工程订单，在小型水库安全监测设施建设项目中部分产品取得较高市场占有率，水利部相关方案催生新型智能监测技术市场需求；能源领域需求较强，成功中标多个抽水蓄能电站和核电站项目，2025年水利和能源投资有望保持较高水平，公司将受益 [6] - 工程安全监测产品是基础设施建设的“耳目”，交通智慧城市领域拓展新增长点，交通运输部相关方案推动公路高边坡监测市场需求增长，公司为相关项目供应设备，在全国高速公路和普通国道公路桥梁隧道结构实时监测项目领域有较大增长机会 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.92/1.11/1.30亿元，对应EPS分别为0.66/0.80/0.93元/股，对应当前股价PE分别为31.9/26.3/22.5倍 [7][8] 附录：财务预测摘要 - 给出2024 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目 [9] - 给出2024 - 2027E主要财务比率，包括成长能力（营收增长率、营业利润增长率等）、盈利能力（毛利率、净利率等）、估值倍数（P/E、P/S等） [9]