报告公司投资评级 - 首次覆盖给予国电电力“优于大市”评级，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.38/0.43/0.47 元，给予 2025 年 14 倍 PE，目标价 5.32 元 [4][18] 报告的核心观点 - 2024 年 Q4 业绩符合市场预期，营收和归母净利润有不同表现，拟派发现金股息占归母净利润比例为 36.3% [4][19] - Q4 减值金额收窄，电量电价维持平稳，煤电归母净利润受益于入炉标煤单价和火电平均供电煤耗下降而增长 [4][20] - 水电投产渐近，新能源节奏放缓，大渡河水电计划投产装机，新能源建设受收益率承压影响后续节奏放缓 [4][21] 相关目录总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 1809.99 亿、1791.82 亿、1807.52 亿、1919.61 亿、1929.41 亿元，同比变化 -7.0%、 -1.0%、0.9%、6.2%、0.5% [3] - 2023 - 2027 年净利润（归母）分别为 56.09 亿、98.31 亿、67.13 亿、77.27 亿、83.21 亿元，同比变化 98.8%、75.3%、 -31.7%、15.1%、7.7% [3] - 2023 - 2027 年每股净收益分别为 0.31、0.55、0.38、0.43、0.47 元，净资产收益率分别为 11.5%、17.5%、11.1%、11.8%、11.8% [3] 可比公司估值 - 2025 年可比公司平均 PE 为 10.3 倍，国电电力收盘价 4.61 元，总市值 822 亿元，2025 年 EPS 为 0.38 元，PE 为 12.1 [5] 公司业务及荣誉 - 国电电力是国家能源集团控股的核心电力上市公司和常规能源发电业务整合平台，业务涉及火电、水电等多领域，分布在全国 29 个省市区 [15] - 公司入选《福布斯》首批世界最受信赖公司榜单，获多项资本市场和行业荣誉称号 [15] 前十大股东 - 国家能源投资集团有限责任公司占总股本比例 50.68%，中国证券金融股份有限公司占 5.03%等，合计占比 65.07% [16] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023 - 2027 年公司各项财务指标的预测情况，如货币资金、营业总收入、经营活动现金流等 [17] - 主要财务比率包括 ROE、ROA、ROIC 等在不同年份有相应变化 [17]