报告核心观点 - 债市情绪修复但仍处窄幅震荡，建议择机拉久期持券待涨；权益市场关注安全边际和增量政策，配置上安全资产+科技品种较稳健 [4][9] 国内市场表现 - 4月22日上证指数收3299.76涨0.25%，沪深300指数收3783.95跌0.02%，中证可转债指数收421.21涨0.25%，7 - 10年国开债指数收265.79涨0.05%，3 - 5年隐含AA+信用指数收188.14跌0.01% [1] 复盘与思考 股市 - 4月22日股市窄幅震荡，大盘相对稳健，上证指数、中证红利指数分别涨0.25%、0.34%，红利指数小跌0.34%；科技板块偏弱，科创50、创业板指分别跌0.31%、0.82%；微盘股较好，万得微盘股指涨0.66%，中证1000、中证2000小幅跌0.06%、0.02% [2] 债市 - 4月22日债市做多情绪升温，10年、30年国债活跃券收益率分别下行1.5bp、2.2bp至1.65%、1.87%；10年、30年国债期货主力合约分别涨0.17%、0.50% [2] 商品 - 4月22日美元指数在98.35低位震荡，贵金属价格破新高，纽约金、伦敦金一度突破3500美元/盎司，沪金大涨4.13%；国内其他商品涨跌互现，沪铜涨0.88%，沪铝跌0.15%，铁矿石涨0.21%，螺纹钢、热轧卷、焦煤分别跌0.74%、0.81%、2.42%，玻璃价格小幅跌0.18% [2] 资金面情况 - 4月22日央行逆回购续作2205亿元，净投放560亿元，资金面边际转松；非银隔夜利率开于1.73%后回落至1.60% - 1.66%，非银7天资金利率从1.73%回落至1.70%；全天加权R001、R007均为1.72%，分别较前一交易日下行2bp、1bp；税期已过，25日将迎MLF续作，跨月期资金面压力不大，但资金价格维持在1.7%一线制约短端行情 [3] 债市情况 - 4月22日债市情绪修复，长端表现优于短端，1年期、3年期国债收益率分别下行0.5bp、0.8bp，7年、10年国债收益率下行幅度均达1.5bp；债市定价两个利多因素，一是市场博弈MLF中标区间可能降10bp至1.7% - 2.0%，二是普通型人身保险产品预定利率研究值降至2.13%，较当前降37bp提升保险公司债券配置意愿；债市仍处窄幅震荡，债基久期维持谨慎水平，4月21日利率债基久期为3.43年处于2024年以来中位水平（53.8%），建议择机拉久期持券待涨 [4] 权益市场情况 整体表现 - 4月22日万得全A小幅跌0.05%，全天成交额1.12万亿元，较4月21日放量476亿元，价平量平指数层面信息有限 [5] 结构表现 - 资金青睐安全边际高的品种，4月22日SW低市盈率指数涨0.45%，高市盈率指数跌0.35%；4月18日SW一级行业PE(TTM)显示，交运、农牧、银行、环保等低估值行业表现靠前，TMT、军工、社服等高估值行业跌幅居前，可能与上市公司财报即将密集发布有关 [6][7] 政策影响 - 政策和政策预期是市场交易线索，一是地产基建板块走强，4月22日SW房地产、建筑建材指数分别涨0.84%、1.02%；二是跨境支付概念热度延续，4月21日央行等四部门联合印发方案，Wind跨境支付指数涨2.79%；三是自贸区概念升温，近日相关意见印发，Wind离境退税、智能物流指数分别涨3.81%、3.58% [8] 港股市场情况 - 4月22日恒生指数和恒生科技分别涨0.69%、0.22%，有色板块补涨，Wind香港有色金属指数收涨4.33%，小金属指数收涨7.69%，万得HK黄金珠宝指数涨3.55%；南向资金净流入212.69亿港元，资金参与港股滞后行情意愿强；资金在业绩期对资产安全边际需求上升，上证指数基本回补4月7日下跌缺口，行情或面临筹码压力，但政策预期提供支撑，市场难大幅下跌，配置上安全资产+科技品种较稳健 [9]