报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2025Q1宝丰能源营收和归母净利润同比大幅增长，主要受益于内蒙放量和价差修复 [5] - 煤价下行使成本改善，烯烃价差持续修复，4月以来煤价延续下行，公司盈利能力有望提升 [5] - 内蒙产能稳步释放，上半年三条产线将达设计产能，未来业绩有望向上 [5] - 布局新疆第三基地，宁东四期等项目推进，中长期成长动能充足 [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为143.05、169.72、187.54亿元，同比+125.7%、+18.6%、+10.5% [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为-10.53%、-0.38%、-6.24%，相对涨幅分别为-7.19%、4.51%、-4.97% [4] 财务数据及预测 - 2023 - 2027E年，营业收入分别为291.36亿、329.83亿、530.66亿、587.03亿、614.70亿元，同比分别为2.5%、13.2%、60.9%、10.6%、4.7% [6] - 2023 - 2027E年，净利润分别为56.51亿、63.38亿、143.05亿、169.72亿、187.54亿元，同比分别为-10.3%、12.2%、125.7%、18.6%、10.5% [6] - 2023 - 2027E年，毛利率分别为30.4%、33.1%、38.5%、40.4%、42.1%，净资产收益率分别为14.7%、14.7%、26.0%、24.5%、22.0% [6] 财务报表分析和预测 - 每股指标方面，2024 - 2027E年每股收益分别为0.87、1.95、2.31、2.56元，每股净资产分别为5.86、7.51、9.46、11.62元 [7] - 价值评估方面，2024 - 2027E年P/E分别为19.36、8.02、6.76、6.12倍，P/B分别为2.87、2.08、1.65、1.35倍 [7] - 盈利能力指标方面，2024 - 2027E年毛利率分别为33.1%、38.5%、40.4%、42.1%，净利润率分别为19.2%、27.0%、28.9%、30.5% [7] - 盈利增长方面，2024 - 2027E年营业收入增长率分别为13.2%、60.9%、10.6%、4.7%，净利润增长率分别为12.2%、125.7%、18.6%、10.5% [7] - 偿债能力指标方面，2024 - 2027E年资产负债率分别为52.0%、46.3%、41.8%、37.5%，流动比率分别为0.2、0.3、0.4、0.4 [7] - 经营效率指标方面，2024 - 2027E年应收帐款周转天数分别为0.3、0.2、0.2、0.1天，存货周转天数分别为23.4、21.5、24.9、25.5天 [7]