报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 看好新车密集上市带动市场观望情绪缓解，4 - 5月终端需求回暖，行业景气度回升，推荐弹性标的吉利汽车、小鹏汽车，稳健配置比亚迪[1] - 建议关注自主品牌推动辅助驾驶渗透至大众经济型市场和自主品牌竞相发布中大型车两条主线[2] 各部分内容总结 电动化+智能化驱动，新一轮产品周期开启 多款车型重磅亮相，细分市场加速投放 - 2025年4月23日 - 5月2日上海车展聚焦新能源与智能科技前沿，20 - 24年我国新能源汽车销量年复合增长率为56.58%，24年渗透率达40.9% [12] - 车展预计参展车型97款，新能源车型占比69%，B级和C级SUV占比32%，自主品牌占比46%，新势力品牌完善产品矩阵[15] 智能化加速渗透，智驾平权开启新篇章 - 25年L2.5/L2.9级智驾渗透率将分别达17.3%和12.2%，搭载高速/城市NOA功能车型平均售价有望下探10万元和15万元以内，智驾竞争转向“体验普惠”[18] - 端到端架构加速落地，激光雷达下探至15万级市场，技术降本推动高速NOA硬件成本降至5000元以内[19] SUV市场：全尺寸混动SUV群雄逐鹿，纯电车型以智取胜 - 车展以SUV为主线，混动聚焦C - D级中大型SUV，纯电集中布局B - C级中型SUV，双线发展[22] 全尺寸混动SUV：赛力斯和理想守擂，传统车企加速切入增量赛道 - 理想和赛力斯领跑全尺寸混动SUV市场，传统车企如吉利、比亚迪等加速布局，或冲击路虎等合资豪华燃油车品牌[23] 守擂者：问界M8现象级旗舰入场，智能化+豪华配置双线构筑产品护城河 - 问界M8于25年4月上市，预售表现火爆，预计25年平均月销2万辆，全系标配ADS高阶智驾系统，配置远超同级[24] - 外观动感，内饰豪华，动力系统升级，增程版纯电续航201km或310km，综合续航1526km，纯电版续航突破600km [25] 传统派挑战者：吉利领克900，极氪9X，深蓝S09，腾势N9 - 领克900定位大型六座SUV，预售价33万元起，基于SPA Evo架构，空间大，搭载EM - P智能电混系统和千里浩瀚H5/H7智驾系统[30] - 极氪9X定位百万级超豪华旗舰SUV，首发千里浩瀚H9智驾方案，搭载双英伟达Thor芯片，超级电混系统兼顾性能与场景适应性[32] - 深蓝S09定位大六座旗舰SUV，预计售价30 - 35万元，空间出色，搭载华为乾崑ADS 3.3和鸿蒙座舱5.0，超级增程2.0技术兼具低油耗和长续航[37] - 腾势N9定位豪华科技旗舰，起售价38.98万元，空间、性能及舒适配置优势突出，月销预期突破5000辆[42] 纯电SUV：个性化赛道角逐升级，新势力车企以智取胜 - 纯电SUV市场竞争聚焦空间结构、外观设计、动力系统、智能化配置和价格[50] 小鹏G7：空间与智能化双提升，有望成为20万级纯电SUV新爆款 - 小鹏G7预计售价20万元起，空间宽敞，外观辨识度高，与特斯拉Model Y相比性价比优势明显[51] - 搭载单电机后驱系统，续航超600km，支持快充，搭载XOS天玑智能座舱系统与AI鹰眼视觉智驾方案，智能体验领先[52] 乐道L90：瞄准家庭用车市场，“大三排”乘车体验更舒适 - 乐道L90计划三季度上市，空间宽敞，配备240L超大前备舱，若售价23 - 34万元，性价比优势明显[54] - 基于蔚来NT3.0平台，搭载900V高压架构和双电机系统，续航超600公里，支持高速快充，搭载英伟达Orin X芯片和升级版AD Max V13智能驾驶系统[55] 零跑B10：全球首款LEAP 3.5平台SUV，或成10万元级电动SUV新标杆 - 零跑B10于4月11日上市，售价9.98 - 12.98万元，上市一小时订单突破1万台，空间能满足家庭用车需要，外观科技感强，内饰操作丝滑[61] - 提供510公里/600公里续航版本，搭载800V高压平台，支持快充，搭载最新LEAP 3.5平台，智驾水平领先，智能座舱智能化水平高[62] 理想i8：理想首款纯电SUV，双能体系下补强产品力 - 理想i8预计7月上市，定位中大型六座SUV，与L8形成双动力矩阵，外观符合主流审美，空间优势显著，预计售价35万元起[65] - 采用理想自研的800V纯电架构，搭载双电机和宁德时代5C麒麟电池，支持5C快充，搭载AD Max V13大模型和智能座舱，配备智能驾驶辅助功能[66] 传统车企 vs 合资车企：智电赛道双线对决 传统车企：智能化构筑核心优势 - 长城推出二代枭龙MAX，北汽推出享界S9增程版，上汽推出荣威D6 [68] 二代枭龙MAX：智能化与动力双轮驱动，以技术平权抢占15万级市场 - 二代枭龙MAX定价13.18 - 16.98万元，采用“律动自然美学”设计语言，搭载Coffee Pilot Plus纯视觉智驾系统和Coffee OS 3智能座舱[69] - 搭载第二代Hi4技术，实现“两驱能耗、四驱性能”，WLTC综合油耗低至0.97L/100km，Hi4四驱系统强化主动安全冗余[69] 享界S9增程版：智享豪华与价格双重优势，引领豪华轿车新篇章 - 享界S9增程版4月上市，起售价30.98万元，价格竞争力强，外观科技感和高级感足，空间宽敞，后排舒适性和豪华配置优于BBA“56E”[75] - 搭载华为雪鸮智能增程系统，零百加速7.6秒，WLTC工况油耗低至5.93L/100km，综合续航突破1355km，搭载HUAWEI ADS 3.3高阶智驾系统[76] 荣威D6：全系标配L2智驾，以长续航与高性价比重塑竞争格局 - 荣威D6依托CTB底盘电池一体化技术与精准定价策略，外观科技感与空气动力学表现兼顾，内饰空间得房率达72.8%，乘坐舒适性领先[78] - 基于星云纯电架构，CLTC工况续航提供450km/520km双版本，全系标配L2级驾驶辅助系统[78] 合资品牌：车型品牌焕新，积极拥抱智能化和新能源转型 - 奥迪A5L、铂智7与华为深度合作智驾/座舱，东风日产新纯电车型N7值得关注[82] 奥迪A5L：首款搭载华为智驾的合资燃油车 - 奥迪A5L外观豪华高级，空间利用率高，动力兼顾6秒级零百加速与高效节能，馈电油耗降低12% [83] - 为首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车，支持多项智能辅助驾驶功能，智能配置重塑人机交互体验[84] 铂智7：座舱与华为深度合作，新能源转型关键举措 - 铂智7定位中型纯电SUV，采用轿跑式设计风格，或沿用铂智3X成功经验，座舱系统与华为深度合作提升智能化水平[87] 日产N7：中大型纯电轿车，20万内配备8295P芯片与高阶智驾 - 日产N7定位超舒适中高级纯电轿车，外观时尚，首搭东风日产云享座舱，配备高通骁龙8295P座舱芯片和高阶智能辅助驾驶，座舱配置好，售价或在20万元以内[88] 重点推荐 - 吉利汽车目标价26.13港币，投资评级买入；小鹏汽车 - W目标价105.27港币，投资评级买入；比亚迪目标价451.29元，投资评级买入[9][89]