报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2025年Q1大金重工营收和归母净利润同比大幅增长，单季度净利润创上市以来最高，主要因出口海工产品发运量创新高，且财务费用下降 [1] - 公司生产和航运双升级，曹妃甸海工基地预计2025年完成产能爬坡，还将交付两艘运输船并规划组建自有运输船队 [2] - 考虑风电行业需求景气，公司有望深化“新双海”战略和产能扩张，提升全球市场份额，成长性突出 [2] 相关目录总结 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入11.41亿元，同比增长146.36%、环比下降22.57%；归母净利润2.31亿元，同比增长335.91%、环比增长20.37%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长448.47%、环比增长40.03%；基本每股收益0.36元，同比增长350.0% [1] - 预计2025 - 2027年营收分别为58.95、74.52、92.18亿元，增速为56%/26%/24%；归母净利润分别为9.38、12.44、16.01亿元，增速为98%/33%/29%，对应25 - 27年PE为19x/14x/11x [2] 经营情况 - 出口海工产品发运量创历史同期最高，今年待交付出口桩基订单均为DAP模式，过半数为TP - less单桩产品 [1] - 2024年出口欧洲多类型海工产品，累计出口发运量近11万吨，首个自主负责运输的丹麦Thor项目完成FOB到DAP过渡 [2] 生产与航运 - 曹妃甸海工基地预计2025年完成产能爬坡 [2] - 2025年将陆续交付两艘海上风电装备特种运输船，未来规划组建10 - 20艘不同吨级超大型运输系列船型的自有运输船队 [2]