报告公司投资评级 - 买入（首次）[2] 报告的核心观点 - 上海电影“3 + 1 + X”产业矩阵持续践行，背靠国资背景，有稳定股权结构与资金支持，不断探索创新业态，利用新技术结合 IP 资源培育增长引擎，2025 年主业内容电影作品可期，首次覆盖给予“买入”投资评级[7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价 28.08 元，总市值 126 亿元，总股本 448 百万股，流通股本 448 百万股，52 周价格范围 16.43 - 31.86 元，日均成交额 300.73 百万元[2] 主业影院场景 - 旗下“SFC 上影影城”深耕长三角、辐射全国，2024 年有已开业直营影院 51 家，银幕数 372 块，市占率 1.09%，将致力于观影体验升级，打造“元影厅”，构建全景式视觉场景[4] 内容端 - 2023 年 5 月完成对上影元 51% 股权收购及并表，切入大 IP 开发业务，2024 年授权业务收入达 0.66 亿元，同比增 62.7%，拥有《中国奇谭》等知名 IP 运营权，后续推进《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》等商业化运营，构建“奇谭 IP 宇宙”生态[5] AI 赋能 - 发起“全球 AI 电影马拉松大赛”，以 IP 为主题进行 AI 创作，布局泛娱乐及商业化应用产品，推进对外 AI 合作，上影元联合出品《大闹天宫》AR 数字美陈，AI 唤醒 IP 新生命力[6] 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年收入分别为 8.91、10.96、13.18 亿元，归母净利润分别为 2.34、3.35、4.75 亿元，EPS 分别为 0.52、0.75、1.06 元，当前股价对应 PE 分别为 53.9、37.6、26.5 倍[7] 财务指标 - 2024 - 2027 年主营收入增长率分别为 -13.2%、29.1%、23.0%、20.3%，归母净利润增长率分别为 -29.1%、159.4%、43.2%、41.8%，毛利率分别为 23.4%、39.5%、46.9%、53.8%，ROE 分别为 4.9%、12.5%、17.0%、22.5%等[10][11]