报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 锦波生物2024年营收净利延续高增，净利率同比提升，规模效应凸显；单一材料医疗器械营收同比增长近100%，妆品矩阵持续扩充；全球首款胶原蛋白凝胶类产品获批，全剂型布局完善，出海布局领先 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营收14.43亿元，同比增长84.92%，归母净利润7.32亿元，同增144.27%，扣非归母净利润7.12亿元，同比增长149.15%；毛利率为92.02%，同比+1.86pct，净利率50.68%，同比+12.39pct；销售费用率17.92%，同比-3.22pct，管理费用率8.83%，同比-2.99pct，研发费用率4.94%，同比-5.96pct [1] - 预计2025 - 2027年公司实现EPS为12.30/16.04/19.45元/股，对应PE为33/25/21x [4] 业务板块 - 2024年医疗器械营收12.54亿元，其中单一材料医疗器械营收11.28亿元，同比大幅增长99.69%，毛利率96.83%，同比增加1.27pct；复合材料医疗器械营收1.25亿元，同增9.03%，毛利率78.79% [2] - 核心产品重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维2024年销售量达124.28万支，年末覆盖医美机构达4000家，较2023年末约2000家实现翻倍 [2] - 2024年功能性护肤品业务营收1.42亿元，同比增长86.83%，毛利率70.41%，同比增加2.62pct；旗下“同频”品牌天猫表现亮眼，上新多款产品扩充矩阵 [2] - 原料及其他业务2024年营业收入0.46亿元，同增89.07%，毛利率77.55%，提升1.65pct [2] 产品获批与布局 - 4月9日，公司重组胶原蛋白凝胶类产品获NMPA批准上市，通过技术提升生物安全性，实现面部增容；目前国内共获批3款重组胶原蛋白三类械产品，覆盖溶液、凝胶、固体全剂型 [3] - 2月全球首款基于“自组装根技术”的眼周抗衰再生材料薇旖美®164.88°ColNet胶原网上市，拓宽应用场景 [3] - 2024年公司获越南主管当局颁发的D类医疗器械注册证，系首个境外重组Ⅲ型人源化胶原蛋白注射用医疗器械，出海布局领先 [3] 财务预测表 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金、应收账款等项目及对应金额 [10] - 给出2023A - 2027E主要财务比率，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标及对应百分比 [10] - 给出2023A - 2027E每股指标及估值比率，如每股收益、每股经营现金流、P/E、P/B等数据 [10]