报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024 年公司总营业收入 53.85 亿元，同比增长 2.72%；归母净利润 4.07 亿元，同比减少 12.6% [1] - 智能手机、智能物联网业务维持平稳基本盘，智能汽车业务暂有放缓 [1] - 公司持续加大研发投入，阶段性带来一定利润端压力 [2] - 2024 年下半年公司经营情况持续改善，现金流显著回暖 [2] - 调整盈利预测，预计 2025E/26E/27E 分别实现归母净利润 4.56/5.11/5.44 亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 2024 年智能软件业务线营业收入 142274.17 万元，较上年增长 0.49%；智能物联网业务线营业收入 154549.38 万元，较上年增长 3.73% [1] - 2024 年智能汽车业务线营业收入 241640.10 万元，较上年增长 3.42%，因汽车厂商验收周期加长、部分厂商车型出货不及预期，增速暂时放缓 [1] 研发投入 - 公司在“操作系统 + 端侧智能”战略方向下，持续加大对端侧智能的核心技术和创新赛道等领域投入，2024 年研发费用较去年同期增加 7752.47 万元，同比增长 8.16% [2] 现金流情况 - 2024 年下半年公司营业收入较上半年环比增长 24.29%，归属于上市公司股东的净利润较上半年环比增长 190.4%，经营活动产生的现金流量净额较上半年环比增长 61.16% [2] - 2024 年第四季度公司营业收入同比增长 23.76%，环比增长 30.67%，归属于上市公司股东的净利润同比增长 282.76%，环比增长 436.76%，经营活动产生的现金流量净额同比增长 37.46%，环比增长 63.35% [2] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5242|5385|5625|6085|6588| |增长率 yoy（%）|-3.7|2.7|4.5|8.2|8.3| |归母净利润（百万元）|466|407|456|511|544| |增长率 yoy（%）|-39.4|-12.6|12.0|12.0|6.5| |EPS 最新摊薄（元/股）|1.01|0.89|0.99|1.11|1.18| |净资产收益率（%）|4.9|4.2|4.5|4.8|4.9| |P/E（倍）|50.8|58.1|51.9|46.3|43.5| |P/B（倍）|2.5|2.4|2.3|2.2|2.1| [4] 股票信息 - 行业：IT 服务Ⅱ - 前次评级：买入 - 04 月 22 日收盘价（元）：51.48 - 总市值（百万元）：23681.42 - 总股本（百万股）：460.01 - 自由流通股（%）：79.97 - 30 日日均成交量（百万股）：13.22 [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2023A - 2027E 的相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的数据 [9]