报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 66.1 元 [2][9] 报告的核心观点 - 贝达药业 2024 年营收利润稳健增长，多个新品种上市在即，核心产品保持稳健增长，研发管线梯队完善且布局前沿 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年实现营业收入 28.92 亿元（+17.74%），归母净利润 4.03 亿元（+15.67%），扣非净利润 4.10 亿元（+55.92%），经营活动现金流净额 9.11 亿元（-0.33%），研发投入 7.17 亿元，占比 24.80% [2] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 35.62、41.98 和 53.45 亿元，同比增长 23.2%、17.9%和 27.3%；归母净利润分别为 4.96、6.89 和 9.45 亿元 [5][9] 产品进展 - 产品首次出海，上市品种持续进行适应症扩展，三代 EGFR - TKI 贝福替尼一线适应症 2024 年底纳入医保，恩沙替尼一线适应症获美国 FDA 批准上市并获 NCCN 指南优先推荐，EMA 上市申报已启动，术后辅助治疗 III 期临床完成受试者入组；伏美纳眼科长效缓释制剂治疗 wAMD 及 DME 达 II 期主要终点，海外启动 wAMD 适应症 III 期临床 [9] - 后期管线进展顺利，两款产品上市在即，自主研发的 CDK4/6 抑制剂泰瑞西利上市申请获 NMPA 受理，III 期研究显示联合氟维司群较安慰剂联合氟维司群 PFS 显著获益；与禾元生物合作的植物源重组人血清白蛋白 NDA 获 NMPA 受理并被纳入优先审批 [9] - 多方向布局早期管线，进度靠前，布局多个具有潜力的新分子实体，均已进入 I 期临床阶段 [9] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测，包括各年度货币资金、应收账款、营业总收入、营业成本等项目数据及相关财务比率 [10]