报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，行情回暖叠加成本下降，盈利大增且业绩维持高增 [5] - 黄鸡竞争优势突出，出栏增长且养殖成本下降；生猪量价利同增，出栏目标如期完成且成本逐季下降；屠宰产能持续释放 [6][7] - 公司肉鸡竞争力巩固，生猪养殖成本差异缩小，随着出栏稳步增长，盈利能力将进一步提高 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价20.53元，总股本8.28亿股，流通股本6.01亿股，总市值170亿元，流通市值123亿元 [4] - 52周内最高/最低价为25.77/17.27元，资产负债率37.8%，市盈率11.17，第一大股东为程立力 [4] 财务数据 2024年 - 全年实现营收177.25亿元，同比增15.44%；归母净利为15.21亿元，同比增长447.72% [5] - 黄鸡销售均价12.94元/公斤，同比下降5.48%，销售肉鸡5.16亿只，同比增12.95%，养鸡完全成本约11.8元/公斤 [6] - 生猪销售均价17.30元/公斤，同比涨14.57%，全年养猪完全成本为7.46元/斤，年度销售肉猪129.80万头，同比增长51.80% [7] - 已建成黄羽肉鸡屠宰产能1.2亿只，全年屠宰量超过6000万只 [7] 2025年一季度 - 实现营收40.87亿元，同比增11.60%；归母净利为2.06亿元，同比增157.47% [5] - 黄鸡养殖成本进一步下降至11.2元/公斤 [6] - 生猪养殖成本进一步下降至6.7元/斤 [7] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年的EPS分别为2.00元、2.96元和3.36元 [8] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为184.67亿元、207.82亿元和225亿元，增长率分别为4.19%、12.53%和8.27% [9] - 预计2025 - 2027年归属母公司净利润分别为16.57亿元、24.53亿元和27.77亿元，增长率分别为8.96%、48.01%和13.20% [9]