行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - 核心看好牧业大周期反转，预计在即，国内肉奶景气有望共振上行，牧业公司业绩将迎来高弹性修复 [1][12][13] - 生猪养殖行业在全行业产能收缩背景下，龙头企业的成本优势有望明显提高，强者恒强，头部企业现金流快速好转并有望转型为红利标的 [1][14] - 宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的业绩增长确定性较强 [1][16] - 饲料行业受益于畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，龙头凭借技术和服务优势有望进一步拉大竞争优势 [1] - 禽养殖行业供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报 [1] 细分板块总结 牧业板块 - 看好肉牛与原奶双品种反转，国内肉牛产能去化级别或及2019年猪周期，2025年已迎来价格拐点，后续有望持续上涨至2028年 [14] - 国内原奶价格已累计下跌近4年，持续亏损带来产能出清压力，同时“肉奶比”已至历史高位，后续有望推动奶牛淘汰加快，实现“肉奶共振” [14][43][46] - 海外牛肉价格在主产区减产推动下已进入上行周期，截至2025年11月，全球牛肉月均价自底部已累计上涨约60% [14][35] - 进口牛肉受政策调控（2026年1月1日起实施保障措施）预计量减价增，进口大包粉已失去性价比，将支撑国内原奶价格修复 [14][29][47] - 对于奶牛养殖企业，原奶行情改善利好主业盈利修复，同时肉牛大周期上行有望明显增厚其奶牛淘汰和犊牛外销收益 [14][52] - 重点推荐优然牧业和现代牧业，预计在肉奶共振下业绩弹性显著 [1][3][14] 生猪板块 - 2026年1月末生猪价格12.16元/公斤，月环比下跌4%，7kg仔猪价格约365.71元/头，月环比上涨58% [2][20] - 行业反内卷有序推进，产能持续收缩，2025年12月末全国能繁母猪存栏降至3961万头，季度环比减少1.83% [14][20] - 龙头企业的成本优势显著，资产负债表快速修复，部分头部猪企负债规模与资本开支进入收缩阶段，中长期预期分红比例提升 [14][15] - 牧原股份2025年中期现金分红总额达61.12亿元，占归母净利润58.04%，估值处于历史周期底部 [19] - 推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等标的 [3][14][54] 禽养殖板块 - **白羽肉鸡**：2026年1月末毛鸡价格7.70元/千克，月环比上涨3%，鸡苗价格2.14元/羽，月环比下跌30% [2][22] - 白羽肉鸡父母代存栏维持扩张，供给侧预计保持温和增长，但需求侧有望随内需企稳改善，2026年价格景气仍具备较大修复潜力 [22] - **黄羽肉鸡**：2026年1月末雪山草鸡价格为5.80元/斤，月环比下跌23%，供给维持历史底部，有望率先受益内需改善 [2][24] - 推荐立华股份、圣农发展、益生股份等龙头企业 [3][18][54] 宠物板块 - 宠物食品出口：2025年12月国内宠食出口量3.77万吨，环比增长12.99%，出口金额127.87百万美元，环比增长8.45% [55] - 自主品牌线上表现分化，2025年12月三平台猫狗食品合计销售额同比下滑11%，但中宠股份旗下品牌增势亮眼 [56] - 2025年双11大促全网宠物食品总销售额达94亿元，同比增长59.32%，头部国产品牌排名继续提升，“国产替代+头部集中+产品升级”趋势明确 [57][62] - 重点推荐自主品牌身位领先的乖宝宠物 [3][16][63] 饲料板块 - 推荐海大集团，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望在产业分工明确的趋势下进一步拉大竞争优势 [3][54] 动保板块 - 受益下游养殖盈利改善，兽用疫苗批签发数据2025年以来整体同比增加，例如2025年5月生猪疫苗批签发量同比增长13.92% [64] - 长期看好龙头市占率提升，兽药行业头部企业的成长性更具确定性，核心推荐回盛生物 [3][67] 种植链板块 - **玉米**：2026年1月末国内玉米现货价2333元/吨，较上月末上涨1%，行业库存处于低位，未来收储有望托底 [2][71] - 全球玉米供需格局收紧，USDA 1月预估2025/26产季期末库存为2.9091亿吨，库销比22.38% [77] - 种子具有粮价后周期特性，后续玉米价格温和上涨将提振种业景气，种植类上市公司也将受益 [79] - 推荐种业与种植板块标的，如海南橡胶、荃银高科、隆平高科等 [3][79] 其他农产品 - **豆粕**：价格处于历史周期底部，2026年1月末国内豆粕现货价3178元/吨，月环比上涨1.66% [2][80] - **鸡蛋**：2026年1月末主产区批发均价4.00元/斤，月环比上涨33%，但在产父母代存栏仍处高位，中期供给压力仍大 [2][86] 市场行情回顾（2026年1月） - 2026年1月SW农林牧渔指数下跌0.15%，同期沪深300指数上涨1.65%，板块跑输大盘1.80个百分点 [2][91] - 细分板块中，种植业、动物保健、渔业涨幅领先，二级行业指数涨幅分别为13.72%、12.99%、10.05% [91] - 个股方面，涨幅前五依次为回盛生物、农发种业、秋乐种业、康农种业、海南橡胶 [2][96]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为“优于大市”（维持） [1][2] 报告核心观点 - 2026年中央一号文件的核心在于锚定农业农村现代化，聚焦粮食稳产提质、畜牧业健康发展和农业科技创新 [1][4] - 与2025年相比，2026年文件肯定了牧业纾困成果，首次提出促进乳制品消费，看好年内肉奶周期共振反转 [4] - 文件继续强调发展农业新质生产力，推进生物育种产业化，加快高端智能农机研发，促进人工智能与农业结合 [4][5][6] - 乡村振兴战略持续推动城市反哺农业，管理层优秀的农业龙头企业有望核心受益 [23][26] 粮食稳产提质 - 粮食产量目标设定为“稳定在1.4万亿斤左右”，并首次提出推动粮食品种培优和品质提升，实施粮食流通提质增效项目 [5][7] - 为保护和调动农民积极性，提出合理确定稻谷、小麦最低收购价，完善棉花目标价格政策，并加强农产品期货市场建设 [5][7] 畜牧业健康发展 - 提出“强化生猪产能综合调控”，截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏已降至3961万头，季度环比减少1.83%，达正常保有量（3900万头）的101.6% [4][11][12] - 肯定牧业纾困成果，提出“巩固肉牛、奶牛产业纾困成果，促进供求平衡、健康发展”，并首次提出“多措并举促进乳制品消费” [4][8][9] - 国内牛肉价格周期已进入右侧，前期产能去化有望支撑牛肉涨价持续到2028年；原奶周期底部蓄势，2026年国内肉奶周期有望共振上行 [8] 农业科技创新 - 深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化 [4][5][15][17] - 加快高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用，促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景 [4][6][15][21] - 生物育种产业化作为提升粮食单产的重要抓手，未来渗透率有望加速提升 [16] - 智能农机商业化落地有望提速，国产替代有望加速，高端大型农机领域的国产替代有望加速 [21] 乡村振兴与产业发展 - 继续强调“培育壮大县域富民产业”，推动农村一二三产业深度融合，发展各具特色的县域经济 [4][23] - 乡村振兴战略下，农业或将迎来城市反哺的历史性窗口，管理层优秀的农业龙头企业最为受益，行业市占率有望持续提升 [26] 投资建议与标的 - 看好2026年牧业大周期反转，港股奶牛养殖标的充分受益；同时看好管理层优秀的细分行业龙头 [4][27] - **牧业推荐**：优然牧业、现代牧业等 [4][27] - **生猪推荐**：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等 [4][27] - **宠物推荐**：乖宝宠物等 [4][27] - **饲料推荐**：海大集团等 [4][27] - **禽推荐**：立华股份、益生股份、圣农发展等 [4][27] - **动保推荐**：回盛生物等 [4][27] - **种植链推荐**：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等 [4][27]

核心观点 - 报告核心看好牧业大周期反转，认为肉牛与原奶将迎来景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复 [1][12][13] - 报告对生猪板块持乐观态度，认为在行业产能收缩背景下，龙头企业的成本优势将更加凸显，并有望转型为高分红红利标的 [1][13][14] - 报告认为宠物行业作为新消费优质赛道，国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的业绩增长确定性较强 [1][13][16] - 报告整体维持农林牧渔行业“优于大市”评级，月度重点推荐组合包括优然牧业、现代牧业、牧原股份、德康农牧、立华股份 [1][2][13] 行业与板块投资逻辑 牧业板块 - 核心逻辑是看好“肉奶共振”上行：国内肉牛产能去化级别或可比2019年猪周期，牛肉价格自2023年高点累计最大跌幅近25%，2025年已迎来拐点，后续有望持续上涨至2028年 [13][14][29] - 国内原奶价格已累计下跌近4年，目前主产区均价3.04元/公斤，处于现金成本附近，持续亏损带来产能出清压力 [13][39] - 海外市场协同涨价：全球牛肉价格自2023年末低点已累计上涨近60%；海外全脂奶粉价格自2023年底部累计上涨超过64%，进口大包粉已失去性价比 [13][35][49] - 政策面利好：自2026年1月1日起对进口牛肉采取保障措施，未来国内进口牛肉预计量减价增 [13][29] - 奶牛养殖企业将双重受益：原奶行情改善利好主业盈利修复，肉牛景气上行有望明显增厚其奶牛淘汰和犊牛外销收益 [13][14][52] 生猪板块 - 产业趋势明确，反内卷有序推进支撑中长期猪价中枢：2025年12月末全国能繁母猪存栏降至3961万头，季度环比减少1.83%，生猪产能综合调控稳步推进 [13][20] - 龙头企业现金流快速好转，有望转型为红利标的：例如牧原股份2025年中期现金分红总额达61.12亿元，占归母净利润58.04% [13][19] - 成本优势显著，强者恒强：在行业产能收缩背景下，龙头的成本优势有望明显提高 [1][13][54] - 近期价格数据：2026年1月末生猪价格12.16元/公斤，月环比下跌4%；7kg仔猪价格约365.71元/头，月环比大幅上涨58% [2][20] 禽板块 - 白羽肉鸡：供给温和增长，需求有望修复。2026年1月末毛鸡价格7.70元/千克，月环比上涨3%；父母代存栏同比增加，但需求侧有望随内需改善而修复 [1][22] - 黄羽肉鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2026年1月末雪山草鸡价格5.80元/斤，月环比下跌23%；截至2025年12月末父母代存栏同比-0.8%，产能处于历史底部区间 [1][24] 宠物板块 - 行业为受益于情绪消费崛起的新消费优质赛道，长期景气度受益于人口趋势 [1][16] - 国内自主品牌正快速崛起，“国产替代+头部集中+产品升级”趋势明确：2025年双11大促全网宠物食品总销售额达94亿元，同比增长59.32%，头部国牌排名继续提升 [16][57] - 出口数据：2025年12月国内宠物食品出口量3.77万吨，环比+12.99%，同比+15.49%；出口金额127.87百万美元，环比+8.45% [16][55] 其他板块 - 饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势，推荐海大集团 [1][13][54] - 动保：长期看好龙头市占率提升，短期关注新疫苗产品催化，核心推荐回盛生物 [1][13][67] - 种植：看好种业与种植板块，或迎来粮价周期与转基因变革共振，推荐海南橡胶、荃银高科等 [1][13][79] 重点公司推荐与逻辑 优然牧业 (9858.HK) - 定位为牧业大周期受益龙头，每年外销400-500万吨原奶，并销售约30万头淘汰奶牛 [17] - 中性假设下，预计2026-2027两年利润累计增厚空间有望达60亿元以上 [17] 现代牧业 (1117.HK) - 国内牧业龙头企业，原奶业务直接受益于价格回暖 [17] - 中性预期下，2026/2027年公司原奶分部盈利有望较2024年增厚约12/17亿元；肉牛景气上行带来的奶牛淘汰和犊牛外销收益有望增厚约8/13亿元 [17] 牧原股份 (002714.SZ) - 国内生猪养殖龙头，头均超额收益优势显著 [19] - 2025年中期合计现金分红61.12亿元，占归母净利润58.04%，当前估值处于历史周期底部 [19] 德康农牧 (2419.HK) - 创新“公司+母猪饲养及育肥场”的二号家庭农场养殖模式，实现轻资产扩张与稳定合作 [19] - 2025年出栏规模有望突破1000万头，维持较快增速，且单头盈利具备超额 [19] 立华股份 (300761.SZ) - 成本领先的黄羽鸡与生猪养殖标的，黄羽鸡出栏量近年逆势维持约10%增速 [19] - 依靠育种积累与创新合作，公司成本壁垒稳固，毛利率及单羽成本表现领先同行 [19] 大宗农产品价格与市场行情 价格跟踪 (2026年1月末) - 生猪：12.16元/公斤，月环比-4% [2] - 白羽肉鸡：毛鸡7.70元/千克，月环比+3%；鸡苗2.14元/羽，月环比-30% [2][22] - 黄羽肉鸡：雪山草鸡5.80元/斤，月环比-23% [2] - 玉米：国内现货价2333元/吨，较上月末+1% [2][71] - 鸡蛋：主产区批发均价4.00元/斤，月环比+33% [86] 市场行情 (2026年1月) - SW农林牧渔指数下跌0.15%，跑输沪深300指数1.80个百分点 [2][91] - 种植业和动物保健板块涨幅领先，二级行业指数涨幅分别为13.72%和12.99% [91] - 个股涨幅前五：回盛生物、农发种业、秋乐种业、康农种业、海南橡胶 [2][96]

核心观点 - 报告对农林牧渔行业维持“优于大市”评级，核心看好牧业大周期反转，并认为港股奶牛养殖标的将充分受益 [1][12][13] - 报告核心看好的细分行业排序为：牧业、生猪、宠物 [13] - 月度重点推荐组合包括：优然牧业、现代牧业、牧原股份、德康农牧、立华股份 [1][17] 行业投资逻辑与细分板块观点 牧业板块 - 核心观点：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉牛与原奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复 [1][14][52] - 肉牛逻辑：国内肉牛产能去化级别或及2019年猪周期，2025年已迎来价格拐点，后续有望持续上涨至2028年；进口牛肉限制政策落地，未来国内进口牛肉预计量减价增 [14][29] - 原奶逻辑：国内原奶价格已累计下跌近4年，持续亏损带来产能出清压力；同时“肉奶比”已至历史高位，有望推动奶牛淘汰加快，实现“肉奶共振”；海外奶粉价格自2023年底部已累计上涨60%+，进口大包粉已失去性价比，将支撑国内原奶价格修复 [14][39][46][49] - 推荐标的：优然牧业（牧业大周期受益龙头）、现代牧业（国内牧业龙头企业） [1][14][17] - **优然牧业**：预计未来2026-2027两年利润增厚空间累计有望达60亿元以上 [17] - **现代牧业**：预计2026/2027年公司利润将较2024年合计增厚约24/34亿元 [17] 生猪板块 - 核心观点：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复；头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的 [1][14][20] - 行业现状：2026年1月末生猪价格12.16元/公斤，月环比下跌4%；7kg仔猪价格约365.71元/头，月环比+58% [2][20]；2025年12月末全国能繁母猪存栏降至3961万头，季度环比减少1.83% [20] - 投资逻辑：在全行业产能收缩背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强；部分头部猪企负债规模与资本开支进入收缩阶段，中长期预期分红比例提升 [1][14][15] - 推荐标的：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等 [3][14][54] - **牧原股份**：2025年中期合计现金分红61.12亿元，占归母净利润达58.04%，当前估值处于历史周期底部 [19] - **德康农牧**：创新“公司+母猪饲养及育肥场”模式，2025年出栏规模有望突破1000万头 [19] 禽板块 - 核心观点：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报 [1][22][24] - 白羽鸡：2026年1月末毛鸡价格7.70元/千克，月环比上涨3%；鸡苗价格2.14元/羽，月环比下跌30% [2][22]；父母代存栏维持扩张，供给侧预计保持温和增长 [22] - 黄羽鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善；2026年1月末雪山草鸡价格为5.80元/斤，月环比-23% [2][24]；截至2025年12月末父母代存栏环比-1.7%，产能仍处于历史底部区间 [24] - 推荐标的：立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）、益生股份、圣农发展等 [1][3][54] 宠物板块 - 核心观点：宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的业绩增长确定性仍强 [1][16][63] - 行业数据：2025年12月国内宠物食品出口量3.77万吨，环比+12.99%，同比+15.49%；出口金额127.87百万美元，环比+8.45%，同比-1.68% [55]；2025年双11大促全网宠物食品总销售达94亿元，同比增长59.32% [57] - 投资逻辑：宠物提供情感陪伴，受益国内情绪消费崛起；“国产替代+头部集中+产品升级”趋势明确，头部国牌表现亮眼 [16][57] - 推荐标的：乖宝宠物等 [3][16] 其他板块 - **饲料**：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势有望进一步拉大竞争优势，推荐海大集团 [1][3][54] - **动保**：看好龙头市占率提升，关注新疫苗产品催化，推荐回盛生物等 [3][67] - **种植链**：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振，推荐海南橡胶、荃银高科、隆平高科等 [3][79] - **大宗农产品**： - **玉米**：2026年1月末国内玉米现货2333元/吨，较上月末+1%，行业库存处于低位，未来收储有望托底 [2][71] - **豆粕**：价格处于历史周期底部，成本中枢支撑较强 [2] - **鸡蛋**：在产父母代存栏仍处高位，供给压力仍大 [2][86] 市场价格与行情回顾 - **板块表现**：2026年1月SW农林牧渔指数下跌0.15%，沪深300指数上涨1.65%，板块跑输大盘1.80个百分点 [2][91] - **领涨板块**：1月种植业、动物保健Ⅱ、渔业板块涨幅领先，分别为13.72%、12.99%、10.05% [91] - **领涨个股**：1月涨幅排名前五的个股依次为回盛生物、农发种业、秋乐种业、康农种业、海南橡胶 [2][96]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 核心观点 - 2026年中央一号文件发布，主题为加快建设农业强国，农业农村现代化大有可为 [7] - 文件强调提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶与积极促进农民稳定增收 [7] 行业政策与方向 - **强化生猪产能调控，构建多元化食物供给体系**：文件要求“强化生猪产能综合调控”，措辞从2025年的“做好”调整为“强化”，同时要求“巩固肉牛、奶牛产业纾困成果”，并“多措并举促进乳制品消费” [7] - **稳定粮油生产，深入实施种业振兴**：目标将“粮食产量稳定在1.4万亿斤左右”，并实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，要求“扩大油料多元化供给”，包括提升大豆产能，拓展油菜、花生、油茶等生产空间，对于棉花、糖料、天然橡胶则“推动产业平稳发展” [7] - **推进种业振兴行动**：要求“加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化”，2025年《植物新品种保护条例》修订版发布，将实质性派生品种制度上升至行政法规层级，加强品种权保护 [7] - **聚焦人工智能与农业结合**：文件指出“促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新”，在自动驾驶农机、AI病虫害识别等领域前景广阔 [7] 投资建议与关注公司 - **种业领域**：国家高度重视粮食安全与育种创新，龙头种业公司具备育种研发优势，有望受益于生物育种产业化，建议关注隆平高科、登海种业、康农种业、大北农等 [7] - **农业新质生产力**：聚焦人工智能与农业发展相结合，建议关注托普云农等 [7] - **重点公司估值**：报告列出了多家重点公司的财务数据与估值，例如温氏股份2026年预测EPS为0.88元，对应PE为17.89倍；牧原股份2026年预测EPS为3.17元，对应PE为14.41倍；乖宝宠物2026年预测EPS为2.41元，对应PE为26.29倍 [8]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪养殖行业当前底部特征明显，猪价悲观预期正在修正，后续周期反转预期预计将逐步升温[2][12] - 行业政策深刻转型，转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来成长股更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新的能力[3][12] - 农业板块具备“对抗型资产溢价”、“产业逻辑相对独立且通顺”、“保护农民收入需要”、“板块估值整体处于历史低位”等多重属性，配置价值明显上升[8] 生猪养殖板块 - SW生猪养殖板块本周上涨0.2%，正在逐步消化行业去产能偏慢的担忧[2][12] - 现货端需求支撑不足，周末（2026年2月1日）涌益猪价弱势调整至12.31元/公斤，广东区域已接近12元/公斤关口，出栏均重自高位下降至128公斤[2][12] - 行业养殖利润已转正，自繁自养利润为25元/头，外购仔猪养殖利润为124元/头[58] - 补栏情绪持续修复，7公斤仔猪价格已涨至367元，导致去产能预期偏弱[2][12] - 展望后市，春节后淡季仍有供需双重压力，猪价探底向上过程或有反复[2][12] - 2025年9月16日农业部会同发改委召集25家生猪企业召开产能调控座谈会，展望2026年，在政策影响下猪价或提前止跌回升，叠加上市公司成本持续下降，盈利能力或有较好表现[3][12] - 行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价[3][13] - 推荐“平台+生态”模式代表德康农牧，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等[3][13] - 仔猪价格自2025年10月的174元/头飙升至2026年1月的328元/头，累计涨幅突破85%，7公斤左右优质断奶仔猪溢价约6.7%，部分地区报价突破350元/头[46] - 2025年12月行业能繁母猪存栏3961万头，生猪存栏42967万头[56][62] 肉鸡养殖板块 - 板块本周整体震荡偏强[4][13] - 2月1日毛鸡价格3.7元/斤，环比下降3.4%，同比上涨7.9%；鸡苗报价2.6元/羽，环比上涨13%，同比下降3.7%[4][13] - 受法国主要供种地区禽流感事件影响，法国或全面暂停对中国出口种鸡；2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%，此事可能导致进口引种进一步减少甚至暂停，父母代种苗价格有望高位上行[4][13] - 2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率[4][13] - 建议关注两条主线：一是优质进口种源龙头，重点关注益生股份；二是全产业链龙头，重点关注圣农发展[4][14] - 中国解除巴西南里奥格郎德州新城疫疫情禁令，巴西8家禽肉工厂恢复对华出口，预计将使2026年中国禽肉进口供应增加10%[47][48] - 巴西是中国禽肉进口第一大来源国，2025年对华出口占比高达47.86%[48] 饲料板块 - 本周水产品价格回暖：普水类中，草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼价格同比变化分别为+22%、+2%、-8%、-31%，环比变化分别为+1.8%、+4%、+2.5%、+3.9%；特水类中，叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾价格同比变化分别为+32%、+1%、-26%、+32%，环比变化分别为+5.5%、+0%、+1%、+9%[5][15] - 重点推荐海大集团：公司公告拟将2025-2027年分红率提升至50%以上，并提出了2050年全球销量1亿吨（国内、海外各5000万吨）的长期目标[6][15] - 海外布局已超10年，“0”到“1”已实现，“1”到“100”进展可期，正加速对东南亚、南美等市场的考察和布局[6][16] - 国内资本开支高峰已过，随着产能利用率提升、总部强化管理、中小企业退出行业格局优化，吨利提升或在即[6][16] - 国内行业回暖、管理效果显现、产能利用率提升有望实现量利增长；出海价值链模式已跑通，加快产能建设有望超预期增长[6][16] 宠物板块 - 临近年报披露窗口期，市场担忧板块2025年第四季度业绩，板块表现低迷[7][17] - 行业并购进展偏缓，依依股份自公告收购预案以来已有3个月，且股价已接近交易对手发行股份的价格25元，市场担忧加大[7][17] - 近期中宠股份已发布回购方案，佩蒂股份、依依股份亦早前公布回购公告，显示板块或已进入底部区间[7][17] - 2025年第四季度至2026年第一季度外销压力持续，由于2025年第一季度未体现加税影响且人民币持续升值，预计板块阶段性低点将在2026年第一季度出现[7][17] - 预计2026年第二季度、第三季度基于外销低基数原因，业绩将有所修复[7][17] - 行业内销增长前景依然较好，预计板块内销收入将持续高速增长[7][17] - 推荐内外销业务均处于向上阶段的中宠股份，建议关注佩蒂股份、依依股份、源飞宠物、乖宝宠物[7][17] 农产品板块 - 国内豆粕期货（2605合约）本周收于2767元，上涨0.3%，南美天气扰动叠加中方采购需求支撑美豆触底反弹，但国内库存高位，预计未来供需偏宽松[8][18] - 国内玉米期货（2603合约）本周收于2271元，下跌1.2%，渠道备货减弱，售粮窗口收窄，短期价格或有压力[8][18] - 鸡蛋期货（2603合约）本周收于3002元，下跌2.0%，现货价格转弱，贸易端备库意愿或已达峰，目前在产存栏仍在高位，预计2026年第一季度在产蛋鸡存栏量将快速下降[8][18] - 天然橡胶期货（2605合约）本周收于16360元，上涨1.2%，宏观情绪叠加合成橡胶供应扰动推升价格，但需求端偏弱，短期或偏震荡，中长期宏观情绪支撑下2026年价格预期走强[8][18] - 中国恢复采购加拿大油菜籽和菜籽粕，这是两国1月初达成协议后贸易复苏的初期迹象；2024年加拿大是中国最大的油菜籽供应国，供应量约为610万吨[48][49] - 价格数据：国内玉米价格2376元/吨，国际玉米价格428美分/蒲式耳；国内小麦价格2530元/吨，国际小麦价格538美分/蒲式耳；国内豆粕价格3178元/吨，国际豆粕价格294美元/短吨；天然橡胶结算价16360元/吨；郑商所棉花结算价14770元/吨；国内白砂糖结算价5261元/吨；国际原糖结算价14.53美分/磅[11][81][87][89][92][97] 市场表现 - 本周（2026年1月26日至1月30日）沪深300指数收于4706点，较上周上涨0.08%[19][22] - 农林牧渔（申万）指数收于2977点，较上周上涨1.82%，表现跑赢大盘，其中种植板块（+9.44%）表现最好[19][26] - 农业板块市盈率（PE）为23.73，市净率（PB）为2.61[26] - 细分板块指数：养殖业收于2970点，宠物食品收于1826点，饲料收于4371点，种植业收于2778点，水产收于870点，动保收于5685点[33][35][43]

公司股价与交易数据 - 2月2日，公司股价下跌4.18%，成交额为2.03亿元 [1] - 当日融资买入1762.87万元，融资偿还1576.17万元，实现融资净买入186.70万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计2.06亿元，其中融资余额2.04亿元，占流通市值的1.27%，低于近一年50%分位水平 [1] - 2月2日融券偿还4200股，融券卖出300股，卖出金额5781元，融券余量8.85万股，融券余额170.54万元，超过近一年70%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.60万户，较上期减少23.50% [2] - 截至同期，人均流通股为39351股，较上期增加30.72% [2] - 截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）新进成为第十大流通股东，持股746.03万股，而易方达创业板ETF（159915）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入134.93亿元，同比增长6.38% [2] - 同期，公司归母净利润为2.87亿元，同比减少75.27% [2] - 公司自A股上市后累计派现20.63亿元，近三年累计派现11.14亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为江苏立华食品集团股份有限公司，位于江苏省常州市武进区牛塘镇漕溪路66号，成立于1997年6月19日，于2019年2月18日上市 [1] - 公司主营业务涉及黄羽鸡、生猪、肉鹅的生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：鸡收入占比75.84%，猪收入占比23.31%，鹅收入占比0.86% [1]

股票简称：立华股份 股票代码：300761 信息披露义务人一：程立力 江苏立华食品集团股份有限公司 简式权益变动报告书 股票上市地点：深圳证券交易所 上市公司名称：江苏立华食品集团股份有限公司 住所：江苏省常州市武进区****** 通讯地址：江苏省常州市武进区牛塘镇漕溪路 66 号 信息披露义务人二（一致行动人）：常州市奔腾牧业技术服务中心（有限合伙） 住所、通讯地址：常州西太湖科技产业园兰香路 8 号 1 号楼 201 室 信息披露义务人三（一致行动人）：林州昊鸣技术服务中心（有限合伙）（曾用 名：常州市天鸣农业技术服务中心（有限合伙）） 住所、通讯地址：河南省安阳市林州市陵阳镇致远大道铂丰大厦 32 号楼 4-11 号 信息披露义务人四（一致行动人）：常州市聚益农业技术服务中心（有限合伙） 住所、通讯地址：常州西太湖科技产业园兰香路 8 号 1 号楼 201 室 信息披露义务人五（一致行动人）：常州市昊成牧业技术服务中心（有限合伙） 住所、通讯地址：常州西太湖科技产业园兰香路 8 号 1 号楼 201 室 信息披露义务人六（一致行动人）：深圳市沧石投资合伙企业（有限合伙） 住所、通讯地址：深圳市福田区福田 ...

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2026-005 江苏立华食品集团股份有限公司 关于实际控制人及其一致行动人合计持股比例触及 5%整数倍暨披露简式权益变动报告书的提示性公告 二、自公司上市以来权益变动情况 实际控制人程立力先生及其一致行动人保证向本公司提供的信息内容真 实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次权益变动为江苏立华食品集团股份有限公司（以下简称公司）控股 股东、实际控制人程立力先生按照已披露的股份减持计划实施减持导致的变动， 不触及要约收购。 2、本次权益变动后，程立力先生及其一致行动人合计持有公司股份 502,357,609股，占公司总股本的60.00%，权益变动触及1%及5%的整数倍。 3、本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不会对公 司治理结构及持续经营产生重大影响，也不存在损害上市公司及其他股东利益的 情形。 江苏立华食品集团股份有限公司（以下简称公司）于近日收到程立力先生及 其一致行动人出具的《简式权益变动报告书》，获 ...

市场整体表现 - 2024年2月2日，养殖业板块整体下跌2.27%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为天邦食品，跌幅达6.91%，华英农业下跌6.80%，罗牛山下跌5.56% [1][2] 个股价格与交易情况 - 板块内仅晓鸣股份录得上涨，涨幅为2.93%，收盘价23.55元，成交额5.55亿元 [1] - 部分权重股如温氏股份下跌0.77%，成交额8.74亿元，圣农发展下跌1.86%，成交额4.40亿元 [1] - 跌幅居前的公司成交活跃，正邦科技下跌5.15%，成交量238.43万手，成交额7.60亿元，新希望下跌4.09%，成交额5.73亿元 [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.21亿元，游资资金净流出2.20亿元，而散户资金净流入3.42亿元 [2] - 牧原股份获得主力资金净流入2.02亿元，主力净占比7.66%，是板块内主要资金流入标的 [3] - 京基智农和福成股份也获得主力资金净流入，分别为1905.26万元和972.87万元 [3] - 多只个股遭遇主力资金大幅流出，其中益客食品主力净流出674.11万元，主力净占比-8.13%，民和股份主力净流出548.72万元，主力净占比-6.75% [3]