核心观点 - 报告对2025年11月的A股市场持积极看法，认为中美关系改善、美联储延续降息及国内增量财政政策将提升权益资产的确定性和持续性[3][11] 人工智能引领的科技变革是长周期投资主线，同时关注"十五五"规划的战略性产业和四季度稳投资带来的上游资源品需求机会[3][11] 宏观环境分析 - "十五五"规划期间隐含的经济增速要求约为4.7%，强调高质量发展，科技与国家安全的重要性显著提升[3][9] - 中美关系出现改善，双方在经贸领域达成多项共识，包括美国取消10%的"芬太尼关税"、对等关税暂停延期一年等，有助于市场风险偏好回升[3][9] - 2025年前三季度中国实际GDP增速为5.2%，但9月社会消费品零售总额增速放缓，固定资产投资累计增速转负，四季度稳内需仍有必要[3][10] - 美联储在10月会议继续小步伐降息，并明确将于12月1日结束量化紧缩[3][10] 11月配置主线 - 继续看好科技主线，重点关注人工智能方向[3][11] - 关注"十五五"规划建议中提及的四大战略性新兴产业和六大未来产业的投资机会[3][11] - 5000亿元政策性金融工具已投放完毕，年内新增2000亿元地方政府债务结存限额专项用于投资，四季度稳投资预期升温，关注其对上游资源品需求的拉动[3][11] 11月金股组合 - 金股组合包含10家公司，覆盖石油石化、基础化工、医药生物、汽车、电子、机械设备等行业[2][12] - 恒力石化（600346 SH）总市值1254.37亿元，2025年预测市盈率为16.70倍，推荐逻辑为行业低谷中展现经营韧性，分红政策稳定[12][13] - 卫星化学（002648 SZ）总市值593.89亿元，2025年预测市盈率为10.07倍，推荐逻辑为一贯产业链优势及高端新材料拓展领先[12][13] - 众生药业（002317 SZ）总市值149.25亿元，2025年预测市盈率为45.66倍，推荐逻辑为中药集采影响出清，创新药管线进入收获期[12][13] - 开立医疗（300633 SZ）总市值123.80亿元，2025年预测市盈率为44.41倍，推荐逻辑为业绩逐季好转，高端产品推动国产替代[12][13] - 立华股份（300761 SZ）总市值172.90亿元，2025年预测市盈率为17.42倍，推荐逻辑为黄羽鸡养殖龙头，出栏保持增长，成本控制优异[12][13] - 拓普集团（601689 SH）总市值1221.00亿元，2025年预测市盈率为36.86倍，推荐逻辑为平台型汽车零部件供应商，受益于特斯拉机器人产能计划[12][13] - 兆易创新（603986 SH）总市值1548.08亿元，2025年预测市盈率为97.82倍，推荐逻辑为全球存储芯片涨价，与长鑫合作保障产能[12][13] - 北方华创（002371 SZ）总市值3009.79亿元，2025年预测市盈率为40.30倍，推荐逻辑为国内半导体设备平台型企业，受益于国产化加速[12][13] - 安徽合力（600761 SH）总市值185.44亿元，2025年预测市盈率为12.94倍，推荐逻辑为国内叉车龙头，布局智能物流与机器人[12][13] - 恒立液压（601100 SH）总市值1293.89亿元，2025年预测市盈率为45.75倍，推荐逻辑为液压件龙头，受益于挖机行业复苏及国际化战略[12][13] 11月ETF推荐 - 推荐5只ETF，涵盖科创50、人工智能、化工、基建、有色金属等主题[15] - 易方达中证人工智能主题ETF（159819 OF）年初以来单位净值增长69.58%[15] - 南方中证申万有色金属ETF（512400 OF）年初以来单位净值增长85.37%[15] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000 OF）年初以来单位净值增长47.13%[15] - 化工ETF（159870 OF）年初以来单位净值增长25.97%[15] - 广发中证基建工程ETF（516970 OF）年初以来单位净值增长9.09%[15]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002458 | 益生股份 | 66'8 | -0.44% | 8.50万 | 7649.30万 | | 000048 | 京基督农 | 16.42 | -0.36% | 12.70万 | 2.10亿 | | 002746 | 仙坛股份 | 6.30 | -0.16% | 14.40万 | 9092.40万 | | 002234 | 民和股份 | 9.01 | 0.33% | 4.47万 | 4027.44万 | | 002299 | 圣农发展 | 16.92 | 0.36% | 10.53万 | 1.78亿 | | 600965 | 福成股份 | 5.09 | 0.39% | 6.65万 | 3377.93万 | | 300498 | 温氏股份 | 18.15 | 0.55% | 35.34万 | 6.42 Z | | 000876 | 新希望 | 9.73 | 0.62% | 29.38万 | 2.85亿 | | 600975 | 新五丰 | ...

证券之星消息，10月30日养殖业板块较上一交易日下跌1.31%，天域生物领跌。当日上证指数报收于 3986.9，下跌0.73%。深证成指报收于13532.13，下跌1.16%。养殖业板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002458 | 益生股份 | 9.03 | 0.33% | 9.78万 | Iv 8843.00万 | | 002746 | 仙坛股份 | 6.31 | 0.32% | 15.48万 | 9781.04万 | | 002234 | 民和股份 | 8.98 | 0.00% | 4.79万 | 4321.35万 | | 301116 | 益客食品 | 10.86 | -0.09% | - 3.57万 | 3911.44万 | | 000735 | 罗牛山 | 7.16 | -0.14% | 52.60万 | 3.78亿 | | 600965 | 福成股份 | 5.07 | -0.20% | 5.63万 | 2856.89万 | | 002299 | ...

永赢启鑫混合A（020138）成立日期2024年6月4日，最新规模671.17万。今年以来收益46.87%，同类排 名1506/8152；近一年收益37.79%，同类排名2098/8038；成立以来收益39.5%。 10月30日，立华股份跌3.14%，截至发稿，报20.65元/股，成交1.92亿元，换手率1.47%，总市值172.90 亿元。立华股份股价已经连续3天下跌，区间累计跌幅6.77%。 资料显示，江苏立华食品集团股份有限公司位于江苏省常州市武进区牛塘镇漕溪路66号，成立日期1997 年6月19日，上市日期2019年2月18日，公司主营业务涉及黄羽鸡、生猪、肉鹅的生产与销售。主营业务 收入构成为：鸡收入75.84%，猪23.31%，鹅0.86%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，永赢基金旗下1只基金重仓立华股份。永赢启鑫混合A（020138）三季度持有股数20.07万 股，占基金净值比例为7.62%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约13.45万元。连续3天下 跌期间浮亏损失30.11万元。 永赢启鑫混合A（020138）基金经理为许拓。 截至发稿，许拓累计任职时间5年12天，现任基金资产总规 ...

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2025-079 江苏立华食品集团股份有限公司 关于使用自有资金进行委托理财的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 序 号 委托方 受托方 产品名称 产品类型 资金来源 金额 （万元） 起息日 到期日 预期年化 收益率（%） 1 江苏立华 食品集团 股份有限 公司 中国民生银 行股份有限 公司常州支 行 民生理财贵竹 固收增利双周 盈14天持有期 2 号理财产品 固定收益类 自有资金 6,000 2025/9/15 无固定 期限 - 2 江苏立华 食品集团 股份有限 公司 中信银行股 份有限公司 常州分行 信银理财固盈 象固收稳健日 开 1 号理财产 品 公募、固定 收益类、开 放式 自有资金 7,000 2025/9/16 无固定 期限 - 一、主要内容 | 序 | | | | | | 金额 | | | 预期年化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | 委托方 | 受托方 | 产品名称 ...

关于养猪板块，立华股份表示，三季度公司猪板块生产效率持续改善，完全成本约12.6元/公斤，9月完 全成本下降至12.3元/公斤；四季度公司将继续提质降本，以实现年底12元/公斤的成本目标。 新京报贝壳财经讯（记者阎侠）10月28日，立华股份发布投资者关系活动记录表。据公司介绍，由于饲 料原料成本提升，加上超长高温天气对料肉比等生产指标的影响，公司三季度肉鸡完全成本环比提升至 约11.4元/公斤。随着生产顺季的到来，公司肉鸡生产成本预计有一定回落空间。 立华股份称，目前公司已建成肉鸡年屠宰产能1.5亿只，通过提升产能利用率以降低加工成本，并同步 拓展冰鲜鸡渠道，强化"毛鲜联动"战略；2025年，公司屠宰板块的目标屠宰量为1亿只，以进一步实现 降本增效与产业链延伸。 校对 穆祥桐 ...

2025Q3归母净利润 1.38 亿元，9 月末资产负债率 43.2%公司公布2025 年三季报：1-9 月实现收入134.9 亿元，同比+6.4%，归母净利2.87 亿元，同比-75.3%；9 月末，公司资产负债率43.2%，较6 月末上升 2.1pct。分季度看，2025Q1-Q3 实现收入40.9 亿元、42.7亿元、51.4 亿元，同比+11.6%、+3.0%、 +5.4%，归母净利2.06 亿元、-0.57 亿元、1.38 亿元。 2025 年1-9 月生猪出栏量同比+90.2%，年底完全成本目标12 元2025 年1-9 月，公司肉猪出栏量150.58 万头，同比+90.2%，全年200万头肉猪出栏目标有望顺利完成；分季度看，Q1-Q3 公司肉猪出栏量48.4 万头、46.6 万头、55.6 万头，同比分别增长+150.5%、+92.7%、+55.9%。1H2025，公司肉猪完全成本 12.8 元/公斤，6 月降至12.3 元/公斤，年底12 元/公斤的完全成本目标保持不变。2025 年7-9 月，公司育 肥猪出栏价格分别为14.75 元/公斤、13.88 元/公斤、13.33 元/公斤，根据我们 ...

Q3 黄羽肉鸡行情回暖，归母净利润环比由亏转盈。公司2025 前三季度实现营业收入134.93 亿元，同比 +6.38%，其中Q3 实现营业收入51.40 亿元，环比+20.46%，同比+5.35%，主要得益于出栏增长和黄羽肉 鸡行情回暖。公司2025 前三季度实现归母净利润2.87 亿元，同比-75.27%，其中Q3 实现归母净利润1.38 亿元，环比+341.56%，同比-76.76%。Q3黄羽肉鸡行情环比有所回暖，但畜禽价格整体仍明显低于去年 同期，盈利同比承压。 肉鸡出栏维持增长，Q3 盈利受益行情回暖。参考销售简报，得益于华南、西南、华中等地发展中子公 司的产能爬坡，公司2025 前三季度实现肉鸡出栏4.15 亿羽，同比+10.37%，其中单Q3 实现肉鸡出栏 1.55 亿羽，同比+10.36%。价格方面，得益于旺季需求改善，公司2025Q3 肉鸡销售均价环比+9.23%至 11.54 元/kg，但较去年同期仍低12%左右。公司养鸡板块生产成绩始终保持较强竞争力，2025H1 肉鸡 完全成本已经降至11元/kg 以内，Q3 单羽盈利预计在1 元以上。后续随年末及春节前消费旺季到来，盈 利有望随行情维 ...

事件：公司发布25 年三季报。25Q1~Q3 公司实现营收/归母净利润134.93/2.87 亿元，同比 +6.38%/-75.27%，基本EPS 为0.35 元。25Q3 公司实现营收/归母净利润51.40/1.38 亿元，同比 +5.35%/-76.40%。 肉鸡出栏量同比稳步增长，8~9 月出栏均价小幅回升。根据月度销售简报，25Q1~Q3/25Q3 公司肉鸡收 入100.59/38.56 亿元，同比-4.48%/+0.18%。 出栏量方面，25Q1~Q3/25Q3 销售肉鸡4.15/1.55 亿只，同比+10.37%/+10.36%，肉鸡出栏量稳步提升。 售价方面，25Q1~Q3/25Q3 肉鸡加权出栏均价为11.06/11.54（元/公斤），同比-16.38%/-12.84%，售价同 比下行成为拖累业绩的核心因素。7~9 月，肉鸡出栏均价为9.77/11.69/13.02（元/公斤），见底回升态势 明显，未来将对业绩形成正向支撑。 生猪销量同比高速增长，Q3 猪价走低拖累业绩表现。根据月度销售简报，25Q1~Q3/25Q3 公司生猪 27.05/9.40 亿元，同比+61.01%/+11.24%。出 ...

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入” [5] 核心观点 - 公司行业地位稳固，竞争力不断加强 [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将呈现显著增长，分别为5.86亿元、14.74亿元、19.42亿元，同比变化-61.5%、+151.5%、+31.8% [4] - 对应市盈率分别为30.8倍、12.3倍、9.3倍，估值吸引力逐步提升 [4] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入134.93亿元，同比增长6.38% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润2.87亿元，同比下降75.27% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入51.40亿元，同比增长5.35% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润1.38亿元，同比下降76.40% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.35元 [1] 肉鸡业务分析 - 2025年前三季度肉鸡业务收入为100.59亿元，同比下降4.48% [2] - 2025年第三季度肉鸡业务收入为38.56亿元，同比微增0.18% [2] - 出栏量方面，2025年前三季度销售肉鸡4.15亿只，同比增长10.37% [2] - 2025年第三季度销售肉鸡1.55亿只，同比增长10.36% [2] - 售价方面，2025年前三季度肉鸡加权出栏均价为11.06元/公斤，同比下降16.38% [2] - 2025年第三季度肉鸡加权出栏均价为11.54元/公斤，同比下降12.84% [2] - 肉鸡价格呈现见底回升态势，7月、8月、9月出栏均价分别为9.77元/公斤、11.69元/公斤、13.02元/公斤 [2] 生猪业务分析 - 2025年前三季度生猪业务收入为27.05亿元，同比增长61.01% [3] - 2025年第三季度生猪业务收入为9.40亿元，同比增长11.24% [3] - 出栏量方面，2025年前三季度销售生猪150.58万头，同比增长90.22% [3] - 2025年第三季度销售生猪55.62万头，同比增长55.93% [3] - 售价方面，2025年前三季度生猪加权出栏均价为14.65元/公斤，同比下降16.82% [3] - 2025年第三季度生猪加权出栏均价为13.91元/公斤，同比下降29.46% [3] - 生猪价格逐月走低，7月、8月、9月均价分别为14.75元/公斤、13.88元/公斤、13.33元/公斤 [3] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度毛利率为9.94%，同比下降6.17个百分点 [3] - 2025年第三季度毛利率为9.93%，同比下降9.38个百分点，主要受生猪、肉鸡等主要产品价格同比下跌影响 [3] - 2025年前三季度期间费用率为7.03%，同比下降0.30个百分点 [3] - 费用结构改善：研发费用率因育种投入增加而上升0.14个百分点，管理费用率因经营效率提升而下降0.41个百分点，财务费用率因财务结构优化而下降0.12个百分点 [3] 财务预测与估值 - 预计2025年营业收入为186.93亿元，同比增长5.5% [4] - 预计2026年营业收入为217.55亿元，同比增长16.4% [4] - 预计2027年营业收入为241.08亿元，同比增长10.8% [4] - 预计2025年销售净利率为3.1%，2026年提升至6.8%，2027年进一步提升至8.0% [8] - 预计2025年净资产收益率为6.4%，2026年提升至15.4%，2027年达到18.1% [8]