报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][5][7] 报告的核心观点 - 2024年税友股份业绩同比大幅增长，亿企赢平台用户快速增长，AI技术持续赋能业务，虽数字政务业务亏损下调2025 - 2026年盈利预测，但数智财税业务稳健增长，AI加持下相关产品收入有望提升，维持“买入”评级 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为47.3%、 - 4.6%、47.9%、94.6%，相对上证综指涨幅分别为46.2%、 - 2.7%、45.2%、86.2% [3] - 发行股数406.76百万，流通股405.89百万，总市值17,503.02百万人民币，3个月日均交易额252.26百万人民币 [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营收19.45亿元，同增6.38%；归母净利1.13亿元，同增35.01%；扣非归母净利0.82亿元，同增35.65% [5] - 2024Q4，公司实现营收6.62亿元，同增4.48%；归母净利 - 0.03亿元，亏损规模较2023Q4缩小83.29% [10] - 2024年公司毛利率为55.21%，同比下降0.40pct；归母净利率为5.79%，同比提升1.23pct；期间费用率为50.31%，同比下降2.03pct [10] - 2024年公司经营活动现金净流量为2.74亿元，同增12.12% [10] 业务情况 - 2024年企业数智财税业务实现营收11.77亿元，同增8.46%；实现净利润2.49亿元，同增1.60%，整体净利率为21.19% [10] - 2024年公司数字政务业务实现营收7.63亿元，同增3.37%；净利润 - 1.36亿元，亏损规模较上年缩减0.27亿元 [10] - 2024年公司数据价值服务及产品营收2.67亿元，同增42.47% [10] 用户增长情况 - 截至2024年末，亿企赢平台活跃企业用户和付费企业用户数量同比分别增长30.5%和24.5% [10] - 2024年末亿企赢平台基础合规产品付费用户数超过11.27万家，同增93%；进阶合规产品付费用户数在2024年末接近2,000家 [10] 行业情况 - 根据沙利文预测，2028年国内财税AIBM生态服务行业市场规模将达到3,907.3亿元，年复合增长率达74.9% [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司收入为22.9/27.7/33.2亿元；归母净利为2.3/2.8/3.5亿元；EPS分别为0.56/0.68/0.86元；PE分别为77.3/62.9/49.9倍 [7]