报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 南京高科 2024 年营业收入受地产业务收缩影响下降，归母净利润同比增长，维持 2025 - 2026 并新增 2027 年盈利预测，预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 22.1、24.6、25.9 亿元，EPS 分别为 1.3、1.4、1.5 元，当前股价对应 PE 估值分别为 5.7、5.2、4.9 倍，公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，业绩有望持续改善，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 19.80 亿元，同比减少 58.16%；归母净利润 17.25 亿元，同比增长 10.58%；扣非归母净利润 16.21 亿元，同比下降 1.54%；资产负债率 47.97%，权益乘数 1.92，流动比率 1.17，速动比率 0.39；经营性净现金流 -5.0 亿元，毛利率、净利率分别为 21.88%、83.09%，同比分别 +9.55pct、+51.72pct [5] - 2025Q1 公司实现营业收入 10.61 亿元，同比增长 274.09%，实现归母净利润 6.92 亿元，同比增长 31.62% [5] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 22.44 亿、22.48 亿、21.97 亿元，归母净利润分别为 22.14 亿、24.56 亿、25.86 亿元 [8][11] 地产业务 - 2024 年房地产业务合同销售面积 1.87 万平方米，同比减少 92.66%；合同销售金额 6.2 亿元，同比减少 67.59%；新开工面积 5.16 万平方米，同比减少 80.78%；竣工面积 13.12 万平方米，同比减少 61.93%；房地产开发销售业务营业收入 5.6 亿元，同比减少 84.09% [6] 融资情况 - 2024 年整体平均融资成本为 2.72%，较 2023 年同期下降 0.27 个百分点，经股东大会审议通过，同意授权董事长按市场化定价原则在 20 亿元额度范围内向南京银行借款，授权有效期至 2025 年 6 月 30 日，截至 2024 年末，在南京银行贷款余额为 3 亿元，2024 年内支付贷款利息总额为 1341.94 万元 [7]