报告公司投资评级 - 首次评级，给予“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 托普云农 2024 年实现营业收入 4.89 亿元，同比增长 6.41%；归母净利润 1.23 亿元，同比增长 7.4%；2025 年一季度实现营业收入 8,026 万元，同比增长 21.04%；归母净利润 513 万元，同比增长 10.64% [1] - 公司是稀缺 AI+农业领军者，加速布局 AI+机器人等前沿方向，未来有望伴随智慧农业政策迎来快速成长期 [3] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 智慧农业项目 2024 年实现营收 2.94 亿元，同比增长 8.86%，聚焦农业种植业，提高数字化、自动化水平，还定制开发软件平台 [1] - 智能硬件设备 2024 年实现营收 1.90 亿元，同比增长 4.56%，拥有供应上百种智能硬件设备能力，覆盖种植业多环节 [2] 技术研发 - 2024 年研发投入 0.50 亿元，同比增长 2.47%，高通量表型产品借助深度学习等实现病虫害预警等，机器狗“田间侦察兵”可实现多种农事操作 [2] 政策影响 - 2025 年一号文件首提“农业新质生产力”有望加速智慧农业产业发展，公司深耕农业领域，与多方建立稳定合作，2025Q1 收入增速达 21%，较 2024 年显著提升 [3] 盈利预测 - 预测公司 2025 - 2027 年收入分别为 6.14、7.93、10.4 亿元；EPS 分别为 1.83、2.43、3.24 元，2025 年 4 月 22 日收盘价对应 PE 分别为 48X、36X、27X [3] 财务指标 - 2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 6.41%、25.67%、29.05%、31.21%；净利润增长率分别为 7.35%、26.57%、32.72%、33.33%等多项指标呈现增长趋势 [9]