报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，给予 25 年 35 倍 PE，对应六个月目标价 27.16 元 [4][5] 报告的核心观点 - 2025 年一季度报告显示，公司实现营业收入 1.45 亿元，同比增加 27.03%；归母净利润 0.61 亿元，同比增加 39.90% [1] - 因 OLED 向多领域渗透且公司 OLED 终端材料产品市场份额提升，公司经营业绩良好增长，单季度营收与净利润创新高，2025 年一季度毛利率 72.71%，较 2024 年 67.08%进一步提升 [2] - 公司 Red Prime 材料、Green Host 材料稳定量产供货，Red Host 材料实现国产替代，Green Prime 材料进入客户量产测试阶段，蓝光系列材料验证进展良好，多款 OLED 发光材料在硅基 OLED 器件测试表现卓越，部分通过量产测试；持续加强研发，推进材料升级迭代与客户验证，开展前沿新技术、新材料研发 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 8.3 亿元、11.79 亿元、16.27 亿元，归母净利润分别为 3.12 亿元、4.34 亿元、7.93 亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 主营收入：2023 - 2027 年分别为 3.01 亿元、4.72 亿元、8.3 亿元、11.79 亿元、16.27 亿元 [8] - 净利润：2023 - 2027 年分别为 0.77 亿元、1.67 亿元、3.12 亿元、4.34 亿元、7.93 亿元 [8] - 每股收益：2023 - 2027 年分别为 0.19 元、0.42 元、0.77 元、1.08 元、1.97 元 [8] - 市盈率：2023 - 2027 年分别为 114.3 倍、52.7 倍、28.3 倍、20.3 倍、11.1 倍 [8] - 市净率：2023 - 2027 年分别为 5.2 倍、4.9 倍、4.3 倍、3.8 倍、3.1 倍 [8] - 净利润率：2023 - 2027 年分别为 25.6%、35.5%、37.5%、36.8%、48.8% [8] - 净资产收益率：2023 - 2027 年分别为 4.5%、9.4%、15.3%、18.6%、27.6% [8] 财务报表预测和估值数据 - 成长性指标：2023 - 2027 年营业收入增长率分别为 7.3%、56.9%、76.0%、42.0%、38.0%；营业利润增长率分别为 - 22.7%、129.5%、80.9%、39.5%、83.3%；净利润增长率分别为 - 27.0%、117.2%、86.2%、39.2%、82.9%等 [9] - 利润率指标：2023 - 2027 年毛利率分别为 57.6%、67.1%、70.0%、70.2%、70.5%；营业利润率分别为 26.9%、39.4%、40.5%、39.8%、52.8%等 [9] - 运营效率指标：2023 - 2027 年固定资产周转天数分别为 443 天、416 天、280 天、188 天、129 天；流动营业资本周转天数分别为 108 天、87 天、97 天、100 天、97 天等 [9] - 投资回报率指标：2023 - 2027 年 ROE 分别为 4.5%、9.4%、15.3%、18.6%、27.6%；ROA 分别为 4.0%、7.9%、13.4%、16.7%、23.7%等 [9] - 费用率指标：2023 - 2027 年销售费用率分别为 3.4%、2.7%、3.2%、3.3%、3.0%；管理费用率分别为 16.6%、11.8%、12.0%、12.1%、12.3%等 [9] - 偿债能力指标：2023 - 2027 年资产负债率分别为 12.7%、15.8%、12.8%、10.4%、14.0%；负债权益比分别为 14.5%、18.7%、14.7%、11.6%、16.3%等 [9] - 分红指标：2023 - 2027 年 DPS 分别为 0.06 元、0.12 元、0.25 元、0.33 元、0.61 元；分红比率分别为 31.3%、28.8%、32.7%、30.9%、30.8%等 [9] - 业绩和估值指标：2023 - 2027 年 EPS 分别为 0.19 元、0.42 元、0.77 元、1.08 元、1.97 元；BVPS 分别为 4.22 元、4.43 元、5.04 元、5.79 元、7.15 元等 [9]