报告公司投资评级 - 未提及投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩大幅增长，实现总营业收入36.14亿元，同比增长13.58%；归母净利润2.07亿元，同比增长164.11%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长132.82%；基本每股收益0.46元/股，同比增长163.89% [1] 根据相关目录分别进行总结 主营业务情况 - 2024年公司仪器、相关软件及耗材/运营服务、检测服务及咨询服务/环境设备及工程业务分别实现收入25.6/5.19/4.26亿元，同比+15.36%、+18.54%、+7.14%；毛利率分别为48.5%、37.99%、27.28%，同比+2.77pct、+6.69pct、+4.54pct，综合毛利率为44.43%，同比+3.17pct [3] - 期间费用率显著降低，销售/管理/财务/研发费用率分别为16.66%/8.61%/11.43%/4.29%，同比-4.43/-2.71/-6.05/-1.18pct，研发费用同比下降25.75% [3] - 公司坚持管理精细化，调整、收缩部分业务单元、产品线，聚焦核心仪器业务，收缩非高端分析仪器及相关配套业务 [3] 高端分析仪器技术平台 - 子公司谱育科技完善质谱、色谱、光谱、理化前处理等产品技术平台，形成“多技术平台 - 多产品组合 - 多场景应用”经营模式 [3] - 多个重点产品经技术鉴定达到国际先进或国内领先水平，填补国内相关领域空白 [3] - 在质谱领域，已成熟掌握多个质谱分析技术平台，实现一系列高端质谱的产业化，取得显著经济与社会效益 [3] 生命科学业务布局 - 公司针对临床研究等需求成立多个业务单元，面向临床质谱、细胞分析、分子免疫、核酸分析等应用场景开展业务 [3] - 临床质谱方面，谱聚医疗截至24年年底有3款三重四极杆液质联用仪、2款微量元素质谱仪获得二类医疗器械注册证，及47个试剂证，发布全自动临床质谱解决方案 [4] - 细胞分析领域，谱康医学发布2款国产自主可控流式细胞仪，24年多个项目完成交付与验收，获客户高度认可 [4] - 核酸分析领域，聚致生物核心产品GeneTOF核酸质谱分析系统实现多应用场景规模化落地，2025年将优化产品性能，深化合作，探索实用化路径 [4] - 分子免疫领域，聚拓生物围绕市场需求构建技术矩阵，核心产品ClinCap 1000全自动毛细管电泳仪实现精准诊断，配套试剂已取得部分注册证 [4] 现金分红情况 - 公司以总股本448,737,600股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2.50元（含税），合计派发现金股利112,184,400元（含税），彰显公司实力 [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为41.34亿元、46.99亿元、53.44亿元，增速分别为14.4%、13.7%、13.7% [6] - 预计归母净利润分别为3.52、5.07、6.9亿元，增速分别为70.2%、44.0%、36.0% [6] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,182|3,614|4,134|4,699|5,344| |增长率YoY %|-7.8%|13.6%|14.4%|13.7%|13.7%| |归属母公司净利润(百万元)| - 323|207|352|507|690| |增长率YoY%|13.9%|164.1%|70.2%|44.0%|36.0%| |毛利率%|41.1%|44.4%|42.5%|42.6%|42.7%| |净资产收益率ROE%|-11.1%|6.6%|10.2%|12.8%|14.8%| |EPS(摊薄)(元)| - 0.72|0.46|0.78|1.13|1.54| |市盈率P/E(倍)| — |35.30|30.03|20.85|15.34| |市净率P/B(倍)|2.45|2.19|3.05|2.66|2.27| [5] 财务报表情况 - 资产负债表展示了2023A - 2027E各年度的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目情况 [7] - 利润表展示了2023A - 2027E各年度的营业总收入、营业成本、各项费用、营业利润、利润总额、净利润等项目情况 [7] - 现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目情况 [7]