报告公司投资评级 - 考虑到公司业绩暂时承压，评级由之前下调至“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收整体暂时承压，仅光储业务营收实现同比增长，随着各业务条线新品推出和客户拓展，营收端有望逐步修复 [1][2] - 25Q1毛利率同环比提升，净利率同环比下滑，毛利率提升与营收结构变化和新能源汽车业务盈利能力修复有关，净利率下滑系研发和管理费用率提升 [2] - 公司卡位机器人、数据中心、新能源等景气赛道，加速增长可期 [3] - 考虑到光伏储能和新能源汽车行业竞争加剧，下调公司2025 - 2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年实现归母净利润2.90/3.42/3.99亿元（下修25%/下修25%/新增），对应PE分别为21/18/15倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入8.4亿元，同比-11%，环比-29%；归母净利润0.35亿元，同比-26%，环比-74%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-36%，环比-74% [1] - 2025Q1工业自动化业务营收5.4亿元，同比-5%；网络能源业务营收1.6亿元，同比-14%；新能源汽车业务营收1.1亿元，同比-26%；光伏储能业务营收0.4亿元，同比+13% [2] - 2025Q1公司毛利率为32.66%，同比+0.7pct，环比+7.6pct；净利率为3.28%，同比-0.9pct，环比-4.8pct [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.62/53.53亿元，增长率分别为-1.38%/11.75%/12.40%；归母净利润分别为2.90/3.42/3.99亿元，增长率分别为1.07%/18.03%/16.71% [3][5] 业务布局 - 机器人领域，DA200系列用于智能物流搬运机器人和汽车换电站机械臂，DA180系列助力SCARA机器人，DA300系列应用于多种机器人场景 [3] - 数据中心领域，模块化UPS电源产品在中国市场占有率稳居第二，随着数据中心建设起量，网络能源业务有望加速增长 [3] - 新能源领域，公司持续拓展海外市场 [3] 股价表现 - 当前价7.53元，总股本8.13亿股，总市值61.22亿元，一年最低/最高为5.33/11.08元，近3月换手率429.00% [6] - 收益表现方面，1M相对-11.65%、绝对-15.49%；3M相对-1.94%、绝对-2.46%；1Y相对5.80%、绝对13.72% [9] 报表预测 - 利润表预测了2023 - 2027年营业收入、营业成本、各项费用、利润等指标 [10] - 现金流量表预测了2023 - 2027年经营、投资、融资活动现金流及净现金流 [10] - 资产负债表预测了2023 - 2027年资产、负债、股东权益等项目 [11] 指标分析 - 盈利能力指标包括毛利率、EBITDA率等，2023 - 2027年有相应变化趋势 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等，2023 - 2027年呈现一定变化 [12] - 费用率包括销售、管理、财务、研发费用率等，2023 - 2027年有不同表现 [13] - 每股指标涵盖每股红利、每股经营现金流等，2023 - 2027年数值有变动 [13] - 估值指标有PE、PB、EV/EBITDA、股息率等，2023 - 2027年各有不同 [13]