报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 谱尼测试2024年和2025Q1营收大幅下降，处于转型阵痛期，2025Q1降幅略有收窄，主要受行业特殊事件、客户结构调整和部分业务压缩影响；2024年和2025Q1利润亏损较大，受客户结构调整、生物医药行业竞争、特种设备检测初期投入和减值等因素影响；2024年经营活动现金流净额0.36亿元，2025Q1为 - 0.43亿元，略有改善；预计2025 - 2027年营收和归母净利润逐渐修复，当前PB估值低位[12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 谱尼测试发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收15.41亿元，同比下降37.5%，归母净利润亏损3.56亿元，由盈转亏；2025Q1营收2.52亿元，同比下降24.7%，归母净利润亏损1.11亿元，去年同期亏损0.98亿元[2][6] 营收情况 - 自2023Q2以来单季度营收增速持续低于 - 30%，2025Q1降幅略有收窄，主因行业特殊事件、客户结构调整和部分业务压缩[12] - 2024年分业务板块来看，生命科学与健康环保营收10.77亿元，同比下降45.53%；汽车及其他消费品营收2.48亿元，同比下降3.44%；安全保障营收1.24亿元，同比下降6.23%；电子电气营收0.74亿元，同比下降6.36%；计量营收0.16亿元，同比下降14.50%[12] - 展望2025年，公司将深挖大客户需求，发力多个检测赛道，提升实验室产能利用率，控制资本开支，优化销售激励机制等[12] 归母净利润情况 - 2024年和2025Q1利润亏损较大，主因客户结构调整、生物医药行业竞争、特种设备检测初期投入和减值影响[12] - 2024年公司加强内部成本费用管控，年末员工数量减少，营业成本中多项支出有不同程度下降[12] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流净额0.36亿元，其中Q4为1.52亿元；2025Q1为 - 0.43亿元，去年同期为 - 0.55亿元，略有改善[12] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为17.52亿元、19.86亿元、22.43亿元，同比增速分别为13.7%、13.3%、12.9%；归母净利润分别为0.37亿元、1.52亿元、2.48亿元，盈利逐渐修复；当前PB估值低位[12] 财务报表及预测指标 - 展示了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如营收、成本、利润、现金流、各项比率等[17]