报告公司投资评级 - 投资评级为增持，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 2025 - 2026 年是公司核心业务爆发之年，AI 资本开支与果链创新有望形成共振，高阶 PCB 钻孔设备、超薄&折叠屏精密加工对激光加工设备的新增需求将助力公司基本面重返景气大年 [2][12] - 公司下游行业景气度处于恢复中，2025 - 2026 年核心业务有望进入共振，客户资源深厚、品牌优势突出，长期激光加工设备行业龙头地位稳固 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 147.71 亿元，同比增长 4.83%；归母净利润 16.94 亿元，同比增长 106.52%；扣非归母净利润 4.45 亿元，同比下降 4.39% [2][6] - 2025 年一季度公司实现营业收入 29.44 亿元，同比增长 10.84%；归母净利润 1.63 亿元，同比下降 83.47%；扣非归母净利润 0.72 亿元，同比大幅扭亏 [2][6] 2024 年分业务结构情况 - 消费电子设备收入 21.43 亿元，同比持平，主要因 iPhone 16 系列为创新小年 [12] - PCB 设备收入 33.43 亿元，同比增长 104.56%，主要受 AI 服务器对 HDI 和多层板扩产需求拉动 [12] - 新能源设备收入 15.40 亿元，同比下降 40.48%，锂电与光伏资本开支放缓 [12] - 半导体设备收入 17.75 亿元，同比下降 16.55% [12] - 通用激光设备收入 59.71 亿元，同比增长 7.64%，三维五轴切割设备取得国产替代重大突破 [12] 2025 年一季度业务情况 - 一季度公司归母净利润同比下降较多主要因 2024 年同期处置子公司股权投资收益金额较大，从主营业务来看，PCB 业务景气度持续向好 [12] - 大族数控一季度营业收入 9.60 亿元，同比增长 27.89%；归母净利润 1.17 亿元，同比增长 83.60%，来自核心客户的海外扩产需求以及长尾客户承接外溢订单的扩产需求旺盛 [12] - 一季度毛利率 29.62%，同比提升 3.1pct；净利率 12.10%，同比提升 3.66pct，主要来自产品结构的优化，低毛利自动化产品比重下降 [12] 财务预测情况 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 为 1.23、1.73 和 1.84，对应 PE 分别为 18.93、13.49 和 12.69 [12] - 给出了 2024 - 2027 年利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等详细财务预测数据 [18]