证券研究报告 杭叉集团发布一季报，2025 年 Q1 实现营收 45.06 亿元（yoy+8.02%、 qoq+20.07%），归母净利 4.36 亿元（yoy+15.18%、qoq-2.85%），扣非净 利 4.28 亿元（yoy+13.97%），公司业绩基本符合预期。公司在产品结构优 化、国内外布局不断深入下，我们预计公司 2025 年有望保持稳健增长态势， 维持"增持"评级。 25Q1 毛利率同比基本持平，期间费用率略升 2025 年第一季度，杭叉集团毛利率为 20.51%，同比-0.06pct，整体较为稳 定。期间费用率略有增长，同比+0.14pct 达到 10.97%。其中，销售费用率 为 4.37%，同比+0.31pct；管理费用率为 2.41%，同比+0.13pct；研发费用 率为 4.43%，同比-0.45pct；财务费用率为-0.24%，同比+0.14pct，主要系 汇率波动所致。 提升全球化供应能力，泰国工厂预计于 2025 年年底建成投产 根据公司官方微信公众号，2025 年 4 月 16 日，杭叉集团泰国制造基地奠 基仪式在泰国春武里府隆重举行。杭叉泰国项目占地面积超过 35,000 ...