报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6][11] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩不佳，营收下降、利润转亏，但第四季度环比有改善；长期看炼化行业炼能结构化调整明显；公司尿素业务有成本优势，炼化板块成本优化，新产品开发有进展；预计2025 - 2027年归母净利润逐步增长，维持买入评级 [2][4][11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入345.96亿元，同比下降25.02%；归母净利润 - 27.95亿元，同比转亏；扣非归母净利润 - 28.98亿元，同比转亏 [2][4] - 2024年第四季度营业收入100.96亿元，同比下降23.35%，环比增长202.56%；归母净利润 - 9.06亿元，同比转亏，环比减亏；扣非归母净利润 - 9.63亿元，同比转亏，环比减亏 [2][4] 行业情况 - 碳中和政策执行及炼厂油改化下，炼能优化加强，山东地区地炼产能淘汰速度加快，炼能结构化调整明显 [11] 公司各板块情况 - 四季度成品油景气度低迷，化工景气度承压，公司主要产品包括柴油成品油、聚丙烯树脂等多种产品 [11] - 尿素景气度较高，公司气头路线成本优势显著，化肥板块积极协调天然气供应等，两大化肥完成设备检修和节能改造，部分装置能耗达标准 [11] - 炼化板块成本优化显著，全面优化运行管理，调整运营模式，加工轻质油比例降低，完成多项设备检修和改造项目 [11] - 新产品开发加力提质提速，完成10种牌号聚烯烃新产品试产，8种聚烯烃复合助剂自研自产自用，研发成功多种高附加值产品，全年新产品贡献率37.12% [11] 公司整体情况 - 公司是多板块大型化工平台，有辽宁盘锦、葫芦岛、新疆库车三个生产基地，聚焦石化、化肥、沥青/润滑油三大支柱产业，有一定年生产能力，是兵器工业集团发展石油化工产业的平台 [11] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为0.9亿元、4.3亿元和6.4亿元，对应2025年4月22日收盘价PE分别为86.5X、18.5X、12.5X [11] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及预测指标，如2025 - 2027年营业总收入预计分别为466.72亿元、441.31亿元、432.36亿元等 [14]