报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年2倍PS（原为3.5x），下调目标价42%至5.60港元（人民币港币汇率按0.9307计算） [4][7] 报告的核心观点 - 2024年业绩虽承压，但不改对公司未来业绩的信心，中国智能工业化是发展趋势，企业对人工智能技术推动数字化转型的需求依然旺盛，对公司新年度的业绩增长持积极乐观态度 [4][8] - AI Agent智能体正成为重构企业传统业务流程的基础设施，在to B端的规模落地相对于目前在to C端的探索更具现实价值，复杂B端业务场景下的AI agent将提升整体智能体的技术水平和变现能力 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027年营业收入分别为17.53/12.22/14.72/17.56/20.59亿元人民币，同比变化分别为12.5%/-30.3%/20.5%/19.3%/17.3% [3] - 2023 - 2027年净利润分别为33.61%/34.60%/35.60%/36.57%/37.51%，同比变化分别为 - 582/-594/-372/-350/-282 [3] - 2023 - 2027年全面摊薄EPS分别为 - 60.4%/-2.0%/37.3%/6.1%/19.3% [3] 可比公司PS估值 - 选取C3.AI、Cognex、商汤科技作为可比公司，2024 - 2026年平均PS分别为8/6/5倍，创新奇智对应PS分别为2/1/1倍 [5] 财务预测表 - 资产负债表方面，2024 - 2027年流动资产分别为21.35/18.46/16.93/16.26亿元人民币，非流动资产分别为4.88/4.74/4.62/4.50亿元人民币 [6] - 利润表方面，2024 - 2027年营业收入分别为12.22/14.72/17.56/20.59亿元人民币，净利润分别为 - 6.09/-3.82/-3.59/-2.89亿元人民币 [6] - 现金流量表方面，2024 - 2027年经营活动现金流分别为 - / - 3.54/-3.73/-3.03亿元人民币，投资活动现金流分别为 - /0.5/-1.7/-1.5亿元人民币，筹资活动现金流分别为 - /4.3/3.8/4.4亿元人民币 [6]