报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润下滑，但单四季度归母净利润大幅增长，整体利润率上升，海外市场营收增长，技术优势明显，未来海外市场有望成新增长赛道，虽下调营收预测但上调利润预测，维持“买入”评级 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收66.35亿元（-11.48%），归属上市公司股东净利润6.28亿元（-4.76%），扣非后归属上市公司股东净利润5.19亿元（-8.21%），经营活动产生的现金流量净额7.21亿元，加权平均净资产收益率为10.96%（减少1.64pct）；单四季度，公司实现营收16.79亿元（-12.45%），归母净利润1.54亿元（+67.66%） [4] 行业与市场情况 - 受宏观环境影响，2024年公司国内下游市场需求下降，占营收比重最高的工业产品销售业务营收同比下降13.73%，国内市场营收同比下降20.53%，国外市场营收同比增长20.95% [5] 公司优势与发展空间 - 公司深耕行业多年，拥有强大技术体系和高素质研发团队，持续投入研发，2024年“大温升多轴多级离心热泵产品研发”项目成果填补国内空白，整体技术达国际领先水平；海外布局较早，具备领先技术实力，出海业务提升较快，未来海外市场有望成新增长赛道 [6] 投资建议与盈利预测调整 - 看好行业和公司长期发展，考虑短期国内需求波动下调营收预测，因2024年利润率超预期上调利润预测；调整前2025 - 2027年营业收入预测为69.35/75.58/83.86亿元（2025 - 2026年前值为74.1/81.6亿元），归母净利润预测为6.62/7.40/8.52亿元（2025 - 2026年前值为6.0/6.8亿元），以当前总股本7.64亿股计算的摊薄EPS为0.87/0.97/1.12元（前值为0.79/0.89元），当前股价对应的PE倍数为14/12/11倍，维持“买入”投资评级 [7] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6635|6935|7558|8386| |收入同比（%）|-11.5%|4.5%|9.0%|10.9%| |归属母公司净利润（百万元）|628|662|740|852| |净利润同比（%）|-4.8%|5.4%|11.8%|15.0%| |毛利率（%）|27.6%|28.2%|28.9%|29.6%| |ROE（%）|10.8%|10.6%|10.9%|11.5%| |每股收益（元）|0.82|0.87|0.97|1.12| |P/E|14.95|13.70|12.25|10.65| |P/B|1.61|1.45|1.34|1.23| |EV/EBITDA|10.64|7.69|6.56|5.51| [10] 财务报表与盈利预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025 - 2027年流动资产预计分别为8322、9522、10618百万元，营业收入预计分别为6935、7558、8386百万元等 [12][14]