报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，给予25年40倍PE，对应目标价97.1元 [4] 报告的核心观点 - 晶晨股份25Q1利润高增，多条产品线有望保持高成长性，作为国产SOC领先企业，持续高强度研发投入，有望受益端侧AI产业趋势 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 25Q1营收15.3亿元，同比+10.98%；归母净利率1.88亿元，同比+47.53%；毛利率36.23%；2024年研发费13.52亿元，25Q1研发费3.59亿元 [1] - 预计2025 - 2027年收入分别为74.08亿元、92.6亿元、107.41亿元，归母净利润分别为10.19亿元、13.94亿元、18.15亿元 [4] - 2023 - 2027年主营收入分别为53.71亿元、59.26亿元、74.08亿元、92.6亿元、107.41亿元；净利润分别为4.98亿元、8.22亿元、10.19亿元、13.94亿元、18.15亿元等多项财务指标有相应预测 [10][11] 产品线情况 - 智能家居、Wi - Fi6同比高增，25Q1智能家居类芯片销售额同比增长超50%，单季度出货量超1000万颗；超15款芯片具备智能端侧算力单元，出货量近400万颗；Wi - Fi 6产品优化，W系列芯片出货量同比+35%，Wi - Fi6 22芯片出货量占比从24Q1的1.5%升至近25% [2] - S系列在国内多个运营商招标中获最大份额，国际市场突破多国家运营商；T系列销量同比+30%，完成国际主流TV生态全覆盖；A系列携手国内外Top智能终端厂商拓展端侧应用场景；W系列全年销量达1400万颗 [3] - 重点产品6nm芯片S905X5系列25年销量有望破千万颗；8K芯片S928X在国内运营商所有招标中囊括全部份额；Wi - Fi 6 22芯片2024年销量超150万颗；汽车电子芯片从高价位车型向中低价位车型渗透 [3]