报告行业投资评级 - 对报告研究的具体公司（Eoptolink）的评级为买入 [1][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司1Q25营收40.5亿人民币，同比增长264%，环比增长15%，净利润15.7亿人民币，超预期11%，主要得益于利润率强劲扩张，1Q25毛利率达48.7% [1] - 尽管过去几个季度存在组件供应限制，但公司仍实现了营收环比增长，800G产品的增加也提高了综合毛利率，预计2025年净利润将达64亿人民币，同比增长126% [2] - 公司估值与更大的本地同行相比存在差距，但随着盈利能力和增长势头增强，估值差距有望缩小 [1] - 公司是中国关键的光收发器制造商，有望受益于400G/800G产品的放量，800G产品的增长将是2025年主要盈利驱动力，目前股价处于历史低位，具有吸引力 [15] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 1Q25营收40.5亿人民币，同比增长264%，环比增长15%；净利润15.7亿人民币，超预期11%；毛利率48.7%，同比增加6.7个百分点，超预期4.4个百分点 [1] - 预计2025 - 2027年营收最多上调10%，净利润最多上调40% [8] - 12个月目标价从116元人民币上调至123元人民币，基于2026年12倍市盈率 [9] 业务情况 - 尽管组件供应受限，但公司在过去几个季度仍实现了营收环比增长，800G产品的增加提高了综合毛利率 [2] - 公司是中国关键的光收发器制造商，产品涵盖高达800G的光收发器，有望受益于400G/800G产品的放量 [15] 估值分析 - 公司1Q25净利润已达到更大本地同行的水平，但市值仅为其65%，随着盈利能力和增长势头增强，估值差距有望缩小 [1] - 股票在历史背景下接近低谷水平，具有吸引力 [15] 风险因素 - 800G产品增长速度可能慢于预期 [16] - 地缘政治问题可能影响光收发器供应链 [16] - 竞争可能比预期更激烈，导致价格下降和利润率下降 [16]