报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司经营承压，传统业务模式收紧影响项目落地转化率，但2025Q1盈利能力明显改善，海外市场开拓成效显现，未来成长空间大 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入10.63亿元，同比减少5.24%，归母净利润1.70亿元，同比减少15.68%，扣非归母净利润1.51亿元，同比减少18.07%；2025Q1实现营业收入2.43亿元，同比增长0.58%，归母净利润0.52亿元，同比增长15.33%，环比增长358.99% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.38/2.84/3.35亿元，对应EPS分别为0.95/1.13/1.34元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为24/20/17倍 [4] 业务分析 - 2024年电力监控及变电站综合监控产品及系统营收同比减少12.12%至4.36亿元，毛利率同比下降1.67pct至45.19%；能效管理产品及系统营收同比减少0.57%至3.55亿元，毛利率同比下降1.69pct至45.08%；电量传感器营收同比增长7.43%至1.20亿元，毛利率同比下降1.23pct至44.08%；消防及用电安全产品及系统营收同比减少16.11%至0.89亿元；企业微电网 - 其他营收同比增长24.46%至0.57亿元 [2] - 2024年销售毛利率同比下降1.72pct至44.67%，2025Q1销售毛利率同比上升0.47pct至47.50%，后续有望持续改善 [2] 市场策略 - 国内聚焦新能源、新电改、虚拟电厂等景气行业推广，开拓新业态；海外布局在东南亚、欧洲、中东、非洲等地，以新加坡为中心培养业务团队，2024年海外营收同比增长33.22%至0.44亿元 [3] - 打造技术型销售团队，研发下沉助力推广，部分研发人员下沉市场对销售团队进行技术指导 [3] 其他数据 - 2023 - 2027年相关财务指标预测，包括营业收入、营业成本、利润、现金流、资产负债、盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等 [5][11][12][13][14]