报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 玻纤行业供给释放放缓，景气底部向上，公司降本调结构下竞争优势巩固，盈利能力有望延续回升态势，股东回报进一步提升，估值有望继续修复 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025 - 2027年预计营业总收入分别为182.38亿、204.83亿、229.19亿元，同比分别增长15.03%、12.31%、11.90% [1] - 2025 - 2027年预计归母净利润分别为32.6亿、39.8亿、46.3亿元，同比分别增长33.34%、22.10%、16.22% [1][7] - 2025年Q1实现营业总收入44.79亿元，同比增长32.4%，实现归母净利润/扣非后归母净利润7.30/7.44亿元，同比分别增长108.5%/342.5% [7] 经营情况 - 量价齐升下收入加速增长，单季扣非盈利逐季提升，Q1毛利率为30.5%，同比/环比分别提升10.4/2.0pct，扣非后销售净利率为16.6%，同比/环比分别提升11.6/1.7pct [7] - 费用控制成效良好，Q1期间费用率为9.3%，同比下降2.8pct，资产处置收益同比减少1.70亿元 [7] - 一季度末存货周转天数环比2024年末减少15天至118天，资产负债率40.2%，同比下降3.1pct [7] 行业趋势 - 行业供给释放有望显著放缓，景气有韧性，当前行业盈利仍处历史低位，二三线企业盈利承压，制约资本开支节奏 [7] 公司策略 - 公司持续推动产品结构优化，中高端占比提升，实施粗纱产线冷修技改，扩张细纱电子布产能 [7]