报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024全年业绩符合预期，2025Q1维持稳健增长，虽收入受境内钢铁行业承压及高基数影响下降，但业绩因毛利率提升显著增长 [1] - 毛利率大幅提升，现金流表现优异，盈利能力显著改善，主要得益于成本管理和市场拓展 [2] - 高分红高股息率具备较强吸引力，受益“一带一路”战略加力推进，板块有望迎政策与需求端共振 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业总收入176亿，同降33%；归母净利润8.4亿，同增10%；扣非归母净利润7.5亿，同增19% [1] - 2024Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别为49/42/35/50亿，同降4%/25%/45%/45%；单季归母净利润分别为2.1/2.0/2.2/1.9亿，同比+3%/+52%/+49%/-28% [1] - 2024全年境内/境外营收分别为92/84亿，同降45%/13% [1] - 2025Q1公司实现营业总收入35亿，同降28%；归母净利润2.3亿，同增7.8%；扣非归母净利润同增9.3% [1] 盈利能力 - 2024年公司综合毛利率14.5%，同比提升5.7pct（境内/境外毛利率分别提升5.8/6.1pct） [2] - 2024年全年期间费用率6.71%，同比提升2.7pct，各项费率均有上行 [2] - 2024年资产及信用减值损失与上年基本持平，归母净利率4.7%，同比提升1.85pct [2] - 2025Q1公司综合毛利率13.75%，同比+3.2pct，归母净利率增长2.2pct至6.6% [2] 现金流情况 - 2024年全年经营现金流净流入15亿，同比多流入1.4亿；净现比180% [2] 分红情况 - 2024年公司拟每10股派发现金红利2.99元（含税），合计派发现金红利4.29亿，分红比率达51.4%，较同期提升1.25pct [3] - 假设2025年分红率维持50%，当前股价（2025/4/23）对应股息率5% [3] 财务指标预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为9.1/9.8/10.5亿，同比增长8.6%/7.8%/7.6%，EPS分别为0.63/0.68/0.73元/股，当前股价对应PE分别为10.0/9.3/8.6倍 [3] 财务报表和主要财务比率 - 包含2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率数据，如营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等指标的变化情况 [9]