报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年业绩超预期，看好2025年轻装上阵释放业绩弹性 [1] - 预计公司经营在2025 - 2026年或可持续提升，三个维度为黑色有色系等强周期商品业务随政策经济回暖、象屿农产经营模式优化后盈利向好、象屿海装处于造船景气周期 [6] - 维持估值方式，给予2026年10倍PE，对应一年期目标市值225亿元，目标价8元，预期较现价有26%空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为3666.71亿、3925.58亿、4229.15亿、4574.78亿元，同比增速分别为 - 20.1%、7.1%、7.7%、8.2% [2] - 2024 - 2027年归母净利润分别为14.19亿、19.09亿、22.50亿、26.48亿元，同比增速分别为 - 9.9%、34.5%、17.9%、17.7% [2] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.48、0.54、0.66、0.80元，市盈率分别为13、12、10、8倍，市净率均为1倍 [2] 公司基本数据 - 总股本280699.53万股，已上市流通股219251.02万股，总市值180.21亿元，流通市值140.76亿元 [3] - 资产负债率71.96%，每股净资产6.14元，12个月内最高/最低价为7.89/4.69元 [3] 市场表现对比图 - 展示了2024 - 04 - 23至2025 - 04 - 22厦门象屿与沪深300的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 2024年实现收入3667亿，同比下降20.1%，归母净利14.2亿，同比下降9.9%，业绩好于预期；Q4归母净利同比增长34.7% [6] - 分业务看，大宗商品经营业务收入3453亿，同比下降21.4%，货量2.2亿吨，同比小幅下降0.3%，期现毛利1.83%，同比提升0.43个百分点；大宗商品物流业务收入94亿，同比增长33%，毛利率8.88%，同比减少1.04个百分点；生产制造业务收入111亿，同比增长2.5%，毛利率11.6%，同比减少0.52个百分点，造船业务收入59亿，同比增长24.8%，期末在手订单89艘，排产至2029年 [6] - 2024年拟分红0.25元/股，7.02亿元，占扣除永续债利息后归母净利的69%，对应股息率3.9%；拟回购1 - 1.5亿股，不超过8.85元/股，占总股本的3.56% - 5.34%，用于股权激励 [6] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表预测，涉及货币资金、应收票据、营业总收入等多项指标在2024 - 2027年的预测数据及相关财务比率 [7]