报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年吉祥航空归母净利9.1亿，同比+17.5%，业绩持续改善且积极分红回购；考虑行业量价及油价水平，调整2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，给予2025年20倍PE，对应目标市值342亿、目标价15.5元，预期较当前有22%空间 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为220.95亿、235.92亿、255.3亿、276.33亿，同比增速分别为9.9%、6.8%、8.2%、8.2%；归母净利润分别为9.14亿、17.09亿、21.84亿、26.97亿，同比增速分别为21.7%、87.0%、27.7%、23.5%；每股盈利分别为0.42元、0.78元、0.99元、1.23元；市盈率分别为31倍、16倍、13倍、10倍；市净率分别为3.1倍、2.7倍、2.4倍、2.0倍 [2] 公司基本数据 - 总股本219900.53万股，已上市流通股219900.53万股，总市值278.17亿元，流通市值278.17亿元，资产负债率81.41%，每股净资产4.05元，12个月内最高/最低价为15.28/10.02元 [3] 市场表现对比图 - 展示了2024 - 04 - 23至2025 - 04 - 23吉祥航空与沪深300的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 2024年营收221亿，同比+9.9%，较2019年+31.9%；盈利9.1亿，同比+17.5%；扣非后盈利8.0亿，同比+10.6%；全年人民币贬值1.5%，汇兑损失1.4亿；2024Q4营收46亿，同比+9.2%，较2019年+22.9%；亏损3.6亿，同比减亏0.2亿；扣非后亏损3.9亿，同比减亏0.07亿；Q4人民币贬值2.6%，测算汇兑损失1.5亿 [6] - 2024年ASK同比+17.3%，较2019年+37.3%，RPK同比+19.9%，较2019年+36.3%，客座率84.6%，同比+1.8pct，较2019年 - 0.6pct；2024Q4 ASK同比+15.4%，较2019年+33.6%，RPK同比+16.2%，较2019年+34.4%，客座率83.6%，同比+0.6pct，较2019年+0.5pct [6] - 2024年客公里收益（含燃油附加费）0.45元，同比 - 9.6%，较2019年 - 4.4%；座公里收益0.38元，同比 - 7.7%，较2019年 - 5.1%；2024Q4客公里收益0.38元，同比 - 6.0%，较2019年同期 - 9.5%；座公里收益0.31元，同比 - 5.3%，较2019年 - 8.9% [6] - 2024年营业成本190亿，同比+10.5%，航油成本68.9亿，同比+8.6%，期内国内油价综采成本同比 - 7.4%，扣油成本121亿，同比+11.2%，座公里成本0.34元，同比 - 6.0%，较2019年 - 4.0%，座公里扣油成本0.22元，同比 - 5.2%，较2019年 - 12.3%；2024Q4营业成本46亿，同比+4.0%，航油成本14.9亿，同比 - 11.1%，扣油成本31亿，同比+13.3%，座公里成本0.34元，同比 - 9.9%，较2019年 - 8.9%，座公里扣油成本0.23元，同比 - 1.8%，较2019年 - 14.5%；2024年三费合计（扣汇）为26.2亿，同比+1.3%，扣汇三费率11.8%；2024Q4三费合计（扣汇）为6.2亿，同比 - 13.5%，扣汇三费率13.4% [6] - 截至2024年底公司机队规模为127架，2025年公司计划引进3架飞机，对应机队增速为2.4% [6] - 公司拟派发每股现金红利0.1元（含税），合计派发现金红利2.2亿元（含税）；2024年现金分红（本次 + 中期）和回购金额合计7.1亿元，占归母净利比例达78.13% [6] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024 - 2027年预测数据，包括货币资金、应收票据、应收账款等资产项目，营业总收入、营业成本、税金及附加等利润项目，经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等现金流量项目 [16] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率、总资产周转率等 [16] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等；估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等 [16]