报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收和归母净利润同比增长，扣非净利润同比下降，下游结构优化，新业务贡献增量，数字化和AI赋能提升毛利率，现金流改善，推进“内外双循环”布局，后续随着海外市场和新下游收入占比提升，具备向上动能 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年Q1公司实现营业收入13.43亿元，同比+2.9%；实现归母净利润1.07亿元，同比+13.32%；实现扣非净利润0.99亿元，同比-2.56% [1] - 预计公司25 - 27年营收分别为91.84、110.01、134.45亿元，对应增速分别为33.1%、19.8%、22.2%；归母净利润分别为7.85、10.69、14.69亿元，对应增速分别为36.6%、36.2%、37.4%，以4月23日收盘价作为基准，对应25 - 27年PE为19X、14X、10X [4] 业务发展 - 下游结构优化，2024年非新能源领域收入为37.12亿元，同比增长31.02%，其中新型基础设施行业销售收入增长167.43%；2025年Q1数据中心、风能等优势下游销售收入递增明显，2024年数据中心订单同比增长603.68% [2] - 持续深化数字化工厂及AI赋能，2024年数字化整体解决方案业务实现收入1.23亿元，同比增长74.04%，25Q1公司毛利率提升至24.93%，较24年改善0.61Pct [3] 市场布局 - 重视全球化产能布局，已在全球建立生产基地，2025年积极推进海外新产能建设，预计年内逐步落地 [4] - 实施“内外双循环”策略，国内市场通过深化渠道渗透与产品创新形成稳定营收基本盘，2025年Q1内销订单同比增长27.47% [4]