报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 看好2025年电影市场大盘复苏和公司内容储备，维持2025 - 2026年归母净利润为2.5/3.7亿元，预计2027年为4.4亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为52/35/30倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年收入6.90亿元，同比-13.19%；毛利1.61亿元，同比 -11.05%；毛利率23.39%，同比+0.56pct；期间费用合计1.28亿元，同比+13.27%；期间费用率18.51%，同比+4.32pct；归母净利润0.90亿元，同比下降29.08%；扣非归母净利润0.17亿元，同比下降72.32% [8] - 2025Q1收入2.48亿元，同比+17.90%；毛利0.82亿元，同比 +26.0%；毛利率32.95%，同比+ 2.11pct；期间费用合计0.20亿元，同比-16.7%；期间费用率8.10%，同比-3.42pct；归母净利润0.65亿元，同比+41.55%；扣非归母净利润0.51亿元，同比+77.34% [8] - 2024年电影放映业务收入4.54亿元，yoy - 17.33%；毛利率-2.66%，yoy - 4.23pct；广告业务收入0.42亿元，yoy + 9.87%；毛利率92.03%，yoy + 5.2pct；电影发行业务收入0.20亿元，yoy - 38.04%；毛利率97.61%，yoy + 13.73pct；商品销售业务收入0.61亿元，yoy - 13.58%；毛利率57.35%，yoy + 0.39pct [8] - 2024年知识产权转授权业务收入0.66亿元，yoy + 62.74%；毛利率90.87%，yoy + 6.45pct；上影元子公司24年收入为0.94亿元，销售净利润为0.28亿元，销售净利率达30% [8] 业务发展 - 内容焕新与孵化方面，2024年启动《中国奇谭》第二季、《小妖怪的夏天》大电影等内容制作，通过新媒体矩阵常态化焕新经典IP，推出原创IP“敖五家族” [8] - 商业授权和联动方面，2024年与众多国内外知名品牌展开跨界联名合作，与多款热门游戏进行IP联动或授权合作，合作开发或授权原生手游，推出互动影游 [8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为9.92亿元、12.27亿元、14.70亿元，同比分别为43.74%、23.65%、19.79% [1][9] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.49亿元、3.69亿元、4.38亿元，同比分别为176.67%、48.29%、18.47% [1][9] 市场数据 - 收盘价28.98元，一年最低/最高价16.12/32.90元，市净率7.62倍，流通A股市值和总市值均为129.89亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.80元，资产负债率29.48%，总股本和流通A股均为4.48亿股 [6]