报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 瑞鹄模具2025年Q1业绩符合预期，收入和归母净利润同比增长，主要受益于下游需求增长，下游客户放量和新产品产能加快释放 [1] - 公司在手订单充足，轻量化业务和装备业务发展良好，有望带动毛利率提升和保障未来增长 [2] - 公司设立机器人子公司，切入机器人领域，打造未来成长新动能 [2] 相关目录总结 业绩情况 - 2025年Q1公司实现收入7.5亿元，同比+47.8%，环比+7.0%；归母净利润1.0亿元，同比+28.5%，环比 - 0.3% [1] - 国内新能源车Q1销量307.5万辆，同比+47%；奇瑞Q1销量62万辆，同比+17.1%，其中新能源车销售16.4万辆，同比+172% [1] - 2025Q1公司销售毛利率25.0%，同比+1.3pct，环比 - 1.8pct；销售净利率14.9%，同比 - 1.4%，环比 - 2.0%，预计主要系季节波动 [1] 订单情况 - 2024年一体化压铸产品已量产4款车型，动总件量产3款车型，供货77万件，同比+125%，冲焊件供货5888万件，同比+210% [2] - 截至2024年末，轻量化业务量产车型16款，开发中项目3款，另有项目接洽中，持续扩张产能 [2] - 截至2024年末，装备业务在手订单39亿元，同比+13% [2] 子公司情况 - 公司成立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，经营范围包含工业机器人制造、智能机器人研发等 [2] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.5/5.6/7.1亿元，对应PE分别为18/15/11倍 [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|1,877|2,424|3,802|4,706|6,023| |增长率yoy（%）|60.7|29.2|56.8|23.8|28.0| |归母净利润（百万元）|202|350|452|556|712| |增长率yoy（%）|44.4|73.2|29.1|23.0|28.0| |EPS最新摊薄（元/股）|0.97|1.67|2.16|2.66|3.40| |净资产收益率（%）|11.9|16.2|17.8|18.6|19.9| |P/E（倍）|39.9|23.1|17.9|14.5|11.3| |P/B（倍）|4.7|3.7|3.2|2.7|2.3|[4] 股票信息 - 行业：汽车零部件 - 前次评级：买入 - 04月23日收盘价（元）：38.60 - 总市值（百万元）：8,079.80 - 总股本（百万股）：209.32 - 自由流通股（%）：100.00 - 30日日均成交量（百万股）：7.41 [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的数据及变化情况 [9]