报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 2025年4月23日SAP公布FY2025Q1业绩，营收略低于预期但净利润高于预期，业绩稳步增长且云服务业务表现强势，业绩指引健康彰显强劲发展态势，云化是发展重点且AI推进顺利已产生部分成效 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业基本数据 - 计算机行业股票家数336只，占比0.04%；总市值42,000.86亿元，占比4.33%；流通市值35,778.06亿元，占比4.65% [3] 相对指数表现 - 计算机行业1M绝对表现为-11.5%，相对表现为-8.1%；6M绝对表现为3.3%，相对表现为7.7%；12M绝对表现为36.0%，相对表现为28.8% [4] SAP业绩情况 - FY2025Q1公司实现营收90.13亿欧元，同比+12%，按固定汇率计算同比+11%，略低于彭博一致预期；实现Non - IFRS归母净利润16.81亿欧元，同比+78%，高于彭博一致预期 [6] SAP业绩点评 - 业绩稳步增长，总营收达90.13亿欧元，同比增长12%，按固定汇率计算增长11%，积压订单金额同比增长28%（按固定汇率计算增长29%）达182.02亿欧元，Non - IFRS归母净利润同比大幅增长78% [6] - 业绩指引健康，预计2025财年云服务与软件服务收入331亿 - 336亿欧元，同比增长11% - 13%；云服务收入216亿 - 219亿欧元，同比增长26% - 28%；Non - IFRS运营利润103亿 - 106亿欧元，同比增长26% - 30%；自由现金流约80亿欧元，2025财年Non - IFRS有效税率约32% [6] SAP业务进展 - 云业务持续增长，FY2025Q1收入达49.93亿欧元，同比增长27%，按固定汇率计算增长26%，积压订单增长28%（按固定汇率计算增长29%）达182亿欧元，云ERP套件收入增长34%，按固定汇率计算增长33%达42.51亿欧元 [6] - AI推进顺利，2025年2月13日推出SAP Business Data Cloud解决方案，借助人工智能工具程序员工作效率提高30%，本季度开始推出标准化和自动化云合同，将报价到配置系统时间缩短到24小时以内 [6]