报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2024年度业绩亮眼，营收与利润超预期，主要因推进自主品牌战略、新产品上市、优化生产流程与品控体系、美元利率与汇率平稳 [1] - 公司收到客户关税调整通知，全面积极应对关税变化，秉持服务理念，探索多元化市场布局与本地化交付能力 [2][3] - ODM+OBM齐头并进，2024年零售客户加速开拓，构建起覆盖北美主要市场的零售网络 [4] - 认为公司全球化产能布局及运营能力或将化解关税冲击，调整盈利预测，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027E年，营业收入分别为19.21亿、25.48亿、30.77亿、36.14亿、41.70亿元，增长率分别为31.37%、32.63%、20.76%、17.44%、15.38% [9] - 归属母公司净利润分别为4.07亿、6.83亿、7.72亿、8.94亿、10.38亿元，增长率分别为21.93%、67.64%、12.97%、15.81%、16.18% [9] 资产负债表 - 2023 - 2027E年，资产总计分别为35.61亿、43.46亿、49.49亿、58.04亿、67.95亿元，负债和股东权益总计与资产总计相等 [11] 利润表 - 2023 - 2027E年，营业利润分别为4.76亿、8.06亿、9.04亿、10.50亿、12.20亿元，利润总额分别为4.79亿、8.05亿、9.04亿、10.51亿、12.21亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2024年，经营活动现金流分别为5.30亿、4.96亿元，投资活动现金流分别为 - 2.01亿、8.68亿元，筹资活动现金流分别为 - 1.73亿、 - 1.72亿元 [11] 主要财务比率 - 2023 - 2027E年，成长能力方面，营业收入增长率分别为31.37%、32.63%、20.76%、17.44%、15.38%；获利能力方面，毛利率分别为33.95%、39.35%、35.72%、35.98%、36.10%；偿债能力方面，资产负债率分别为15.65%、17.74%、15.59%、15.22%、15.28% [11]