报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 会通股份发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收60.88亿元，同比增长13.81%，归母净利润1.94亿元，同比增长32.04%；2025年一季度营收14.68亿元，同比增长15.07%，归母净利润4959万元，同比增长14.67% [1] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为68.79亿元、78.42亿元和90.19亿元，归母净利润分别为2.44亿元、3.21亿元和3.89亿元，EPS分别为0.51元、0.67元和0.81元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司持续快速发展 - 2024年公司锚定“客户第一、产品领先、精益驱动、全球布局”四大战略主轴，营收608,772.57万元，同比增长13.81%，净利润20,017.89万元，同比增长40.98%，归母净利润19,405.46万元，同比增长32.04%，扣非归母净利润16,968.24万元，同比增长45.99% [11] - 秉持“客户第一”理念，规划四条价值创造路径，包括用创新、专业、品质和时间为客户创造价值 [13] - 实施“产品领先”战略，推进AI融合、围绕客户流程变革和构建三级研发体系三大举措，取得多项技术成果 [16][17] - 导入精益管理体系，围绕“精益创收，高效运营，数智赋能”主轴开展工作，OBS精益运营体系提升制造效率和成本竞争力 [18][19] - 实施“链动全球”战略，布局海外，建立“一国一策”推广模式，已建泰国工厂，未来拓展欧美等市场，2024年海外销量突破17,000吨，增幅178.39% [20][21] - 从人才、干部、流程方面发力，打造精英团队、激活干部、优化流程，构建分层分类全员培养体系和激励机制 [22][25][26] - 践行“生态共赢”理念，构建创新生态、发起生态倡议、持续研发投入，推动行业可持续发展 [28] 公司深耕特种材料，在新能源、机器人等领域均有布局 - 从事改性材料、特种材料研发、生产和销售，提供高性能化、功能化材料整体解决方案 [32] - 特种材料有高温尼龙等产品，长碳链尼龙应用于汽车、家电等领域，在机器人领域推出一体化材料解决方案 [33] - 改性材料针对客户需求布局产品线，在家电、汽车等领域推出多种解决方案 [34] - 高分子材料抗老化产品包括抗氧化剂、光稳定剂和复配定制产品 [35][36] 公司核心竞争力 - 聚焦客户需求，2024年研发投入2.75亿元，同比增长14.65%，有多项技术成果，长碳链尼龙材料收入增长105.39%，完善循环再生产业链布局 [37][41] - 构建三级研发体系，融合AI技术，有国家企业技术中心等资质，获多项专利和软件著作权 [48][49] - 精益践行，精准响应需求，高效交付，保障供应安全稳定，提升制造效率和存货周转效率 [50][53][54] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|5349|6088|6879|7842|9019| |营业利润(百万元)|147|197|248|327|396| |归母净利润(百万元)|147|194|244|321|389| |每股收益(元)|0.31|0.41|0.51|0.67|0.81| |PE|37.6|28.5|22.7|17.2|14.2| |PB|2.9|2.6|2.4|2.3|2.0|[2]