报告公司投资评级 - 投资评级为“买入 - A”，维持该评级，6 个月目标价 181.9 元，2025 年 4 月 23 日股价 159.38 元 [4][8] 报告的核心观点 - 瑞芯微 25Q1 业绩高增，深化布局端侧 AIoT SoC 平台，受益 Deepseek 等模型开源，保持端侧 AI 高速增长，RK3588 进入生命周期黄金期，深化 AIoT SoC 平台布局，作为国产 SoC 龙头企业之一，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，考虑 AI 算力需求高景气度，给予 25 年 18 倍 PS 对应目标价并维持“买入 - A”评级 [1][2][3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25Q1 实现营收 8.85 亿元，同比 +62.95%；归母净利率 2.09 亿元，同比 +209.65%；毛利率 40.95%；2024 年投入研发费 5.64 亿元，25Q1 研发费 1.20 亿元 [1] 行业机遇 - 以 Deepseek 为代表的国内 AI 大模型技术开源化，为边缘、端侧的 AIoT 快速发展带来全新机遇，25Q1 AIoT 市场增长迅猛，汽车电子、工业视觉等新兴应用快速增长 [2] 产品布局 - 围绕 AIoT SoC 芯片平台“高端 - 中高端 - 中端 - 入门级”全系列布局，24 年推出 RK3576、RK2118 等多款新产品，以 RK3588 为代表的高、中、低平台布局，有望持续受益 AIoT 产业趋势 [3] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年主营收入分别为 42.34 亿元、52.93 亿元、66.16 亿元，净利润分别为 9.16 亿元、11.9 亿元、15.45 亿元等多项财务指标变化 [4][9][10] 股价表现 - 1M、3M、12M 相对收益分别为 2.6%、5.9%、190.9%，绝对收益分别为 -0.7%、5.4%、198.9% [5]