报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q4业绩创同期新高，25Q1短期承压不改增长趋势 [1] - 电连技术为国内连接器领先厂商，深耕消费电子连接器，并前瞻性布局BTB连接器，汽车连接器有望打开增长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为46.61亿、60.57亿、74.73亿、87.98亿元，同比增速分别为49.0%、30.0%、23.4%、17.7% [2] - 2024 - 2027年归母净利润分别为6.22亿、8.07亿、10.31亿、12.24亿元，同比增速分别为74.7%、29.7%、27.7%、18.8% [2] - 2024 - 2027年每股盈利分别为1.47、1.90、2.43、2.89元，市盈率分别为34、26、21、17倍，市净率分别为4.3、3.9、3.4、3.0倍 [2] 公司基本数据 - 总股本42,378.47万股，已上市流通股35,775.31万股 [3] - 总市值213.16亿元，流通市值179.95亿元 [3] - 资产负债率28.09%，每股净资产11.91元 [3] - 12个月内最高/最低价为69.90/30.55元 [3] 业绩情况 - 2024年实现营业收入46.61亿元（YoY + 48.97%），归母净利润6.22亿元（YoY + 74.73%），单四季度营收13.28亿元（YoY + 43.72%，QoQ + 11.78%），归母净利润1.64亿元（YoY + 50.54%，QoQ + 8.4%） [6] - 2025年一季度实现营业收入11.96亿元（YoY + 15.02%，QoQ - 9.94%），归母净利润1.23亿元（YoY - 23.80%，QoQ - 24.7%） [6] 各业务情况 - 手机终端主力连接器业务：24年射频连接器及线缆组件营收10.40亿元（YoY + 30.12%），毛利率43.16%（YoY + 0.78pct），受益于智能手机市场销量企稳复苏 [6] - 车载连接器业务：24年汽车连接器业务营收14.61亿元（YoY + 77.42%），毛利率39.35%（YoY - 0.66pct），25年辅助驾驶普及有望带动需求及单车价值量提升，盈利水平预计保持稳定 [6] - 软板业务：24年软板业务营收5.38亿元（YoY + 73.06%），毛利率12.61%（YoY + 6.55pct），控股子公司恒赫鼎富受行业景气度复苏影响业绩增长，盈利能力提升 [6] 投资建议 - 预计公司25 - 27年实现归母净利润8.07/10.31/12.24亿元（25/26E前值为7.95/9.69亿元，上调系预计汽车智能化趋势将带动连接器需求增加） [6] - 选取鸿日达、瑞可达、意华股份为可比公司，给予公司25年30xPE，目标价57.14元 [6]