报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 150.62 元 [2][5] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，1 季度营收 67.92 亿元同比增 20.3%，归母净利润 5.82 亿元同比增 51.3%，扣非归母净利润 4.97 亿元同比增 34.1% [10] - 毛利率同比改善，1 季度毛利率 20.5%同比提升 1.2 个百分点，期间费用率 13.3%同比提升 0.3 个百分点，经营活动现金流净额 6.07 亿元同比增 205.6% [10] - 在手订单充裕，2024 年获新项目订单年化销售额超 270 亿元，海外超 50 亿元同比增超 120%，汽车智能化推动核心业务增长 [10] - 加快国内外产能及智算中心布局，国内定增用于基地建设和研发，海外多地布局，预计 2026 年供应产品 [10] 公司主要财务信息 财务指标 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 219.08 亿、276.18 亿、337.28 亿、409.93 亿、490.27 亿元，同比增长 46.7%、26.1%、22.1%、21.5%、19.6% [4] - 营业利润分别为 15.37 亿、20.99 亿、25.90 亿、31.76 亿、38.99 亿元，同比增长 32.7%、36.6%、23.4%、22.6%、22.8% [4] - 归属母公司净利润分别为 15.47 亿、20.05 亿、24.58 亿、30.15 亿、37.02 亿元，同比增长 30.6%、29.6%、22.6%、22.6%、22.8% [4] - 每股收益分别为 2.79、3.61、4.43、5.43、6.67 元 [4] - 毛利率分别为 20.0%、19.9%、19.7%、19.8%、19.9%，净利率分别为 7.1%、7.3%、7.3%、7.4%、7.6% [4] - 净资产收益率分别为 21.4%、22.8%、23.3%、23.9%、24.1% [4] 估值指标 - 市盈率分别为 36.3、28.0、22.8、18.6、15.2，市净率分别为 7.1、5.8、4.9、4.1、3.3 [4] 可比公司估值比较 | 公司 | 2025 年 4 月 23 日最新价格(元) | 2023A 每股收益（元） | 2024E 每股收益（元） | 2025E 每股收益（元） | 2026E 每股收益（元） | 2023A 市盈率 | 2024E 市盈率 | 2025E 市盈率 | 2026E 市盈率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华阳集团 002906 | 31.02 | 0.89 | 1.24 | 1.70 | 2.21 | 35.03 | 25.00 | 18.24 | 14.03 | | 中科创达 300496 | 53.21 | 1.01 | 0.89 | 1.14 | 1.55 | 52.51 | 60.07 | 46.64 | 34.35 | | 复旦微电 688385 | 46.81 | 0.88 | 0.70 | 0.96 | 1.20 | 53.44 | 67.15 | 48.78 | 38.87 | | 中望软件 688083 | 88.85 | 0.51 | 0.53 | 0.87 | 1.29 | 175.52 | 168.50 | 101.60 | 68.83 | | 上声电子 688533 | 29.93 | 0.98 | 1.47 | 2.07 | 2.58 | 30.66 | 20.36 | 14.45 | 11.60 | | 伯特利 603596 | 58.95 | 1.47 | 1.99 | 2.47 | 3.15 | 40.10 | 29.58 | 23.84 | 18.74 | | 调整后平均 | - | - | - | - | - | 45.27 | 45.45 | 34.37 | 26.50 | [11] 财务报表预测与比率分析 资产负债表 - 2023 - 2027 年预计货币资金分别为 12.76 亿、7.75 亿、53.96 亿、65.59 亿、78.44 亿元等多项资产负债数据 [13] 利润表 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 219.08 亿、276.18 亿、337.28 亿、409.93 亿、490.27 亿元等多项利润数据 [13] 现金流量表 - 2023 - 2027 年预计净利润分别为 15.42 亿、20.18 亿、24.59 亿、30.15 亿、37.02 亿元等多项现金流数据 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度增长 [13] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC 有相应表现 [13] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有相应数据 [13] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应数据 [13] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应数据 [13] - 估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT 有相应数据 [13]