报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 东方电子2024年业绩稳健增长，各业务板块收入规模增长，2024Q4单季度归母净利润突破2亿 [1][2] - 各业务板块中标持续突破，海外市场开拓进展顺利，研发投入提升，烟台市数字化虚拟电厂正式入市运营 [3] - 维持原盈利预测并新增27年盈利预测，预计2025 - 27年归母净利润分别为8.88/10.35/11.89亿元，当前股价对应25年PE为15倍，输变电自动化和智能配用电业务有望增长，虚拟电厂市场有新发展，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入75.45亿元，同比+16.47%，归母净利润6.84亿元，同比+26.34%；2024Q4营收29.14亿元，同比+22.52%，归母净利润2.63亿元，同比+33.49%，环比+55.96% [1] - 2024年调度及云化/输变电自动化/智能配用电/综合能源及虚拟电厂业务分别实现营收12.90/8.57/43.24/2.20亿元，同比增长17.11%/37.50%/17.06%/12.43%；海颐软件和威思顿营收9.44/27.58亿元，同比增长16.40%/21.39%，归母净利润1.05/3.54亿元，同比增长0.96%/14.56% [2] - 预计2025 - 27年营业收入分别为87.44/100.68/114.98亿元，归母净利润分别为8.88/10.35/11.89亿元 [4][5] 业务中标情况 - 2024年新中标额超100亿元，海颐软件中标广东电网4个框架项目，国网总部集招6批保护监控全部中标，金额1.77亿元；威思顿在国网集招中标额7.75亿元，南网框架招标中标超5亿元，入围华电总部SVG框架 [3] - 海外业务在沙特本地化生产线投运，签订合同近1.7亿元，在西欧、乌兹别克斯坦等市场突破，威思顿中标马尔代夫两项目，合同金额约1.3亿元 [3] 研发与虚拟电厂业务 - 2024年研发投入同比提升13.62%至6.34亿元，人工智能研发成果落地多个项目，海颐软件“颐语”AI解决方案获典型应用案例 [3] - 先后中标多个虚拟电厂项目，承建的烟台市数字化虚拟电厂正式投入运行，参与日常交易负荷规模扩大 [3] 其他数据 - 总股本13.41亿股，总市值137.02亿元，一年最低/最高8.69/13.27元，近3月换手率97.31% [6] - 1M、3M、1Y相对收益分别为2.95%、6.33%、 - 13.92%，绝对收益分别为 - 0.88%、5.06%、 - 6.46% [9]