报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 150.62 元 [2][5] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，1 季度营收 67.92 亿元同比增 20.3%，归母净利润 5.82 亿元同比增 51.3%，扣非归母净利润 4.97 亿元同比增 34.1% [10] - 毛利率同比改善，1 季度毛利率 20.5%同比提升 1.2 个百分点，期间费用率 13.3%同比提升 0.3 个百分点，经营活动现金流净额 6.07 亿元同比增长 205.6% [10] - 在手订单充裕，2024 年获新项目订单年化销售额超 270 亿元，海外超 50 亿元同比增超 120%，汽车智能化推动核心业务增长 [10] - 加快国内外产能及智算中心布局，国内定增用于基地建设和研发，海外多地布局，预计 2026 年供应产品 [10] 相关目录总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,908|27,618|33,728|40,993|49,027| |同比增长 (%)|46.7%|26.1%|22.1%|21.5%|19.6%| |营业利润(百万元)|1,537|2,099|2,590|3,176|3,899| |同比增长 (%)|32.7%|36.6%|23.4%|22.6%|22.8%| |归属母公司净利润(百万元)|1,547|2,005|2,458|3,015|3,702| |同比增长 (%)|30.6%|29.6%|22.6%|22.6%|22.8%| |每股收益（元）|2.79|3.61|4.43|5.43|6.67| |毛利率(%)|20.0%|19.9%|19.7%|19.8%|19.9%| |净利率(%)|7.1%|7.3%|7.3%|7.4%|7.6%| |净资产收益率(%)|21.4%|22.8%|23.3%|23.9%|24.1%| |市盈率|36.3|28.0|22.8|18.6|15.2| |市净率|7.1|5.8|4.9|4.1|3.3| [4] 可比公司估值比较 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| |----|----|----|----|----| | | |2025年4月23日|2023A|2024E|2025E|2026E|2023A|2024E|2025E|2026E| |华阳集团|002906|31.02|0.89|1.24|1.70|2.21|35.03|25.00|18.24|14.03| |中科创达|300496|53.21|1.01|0.89|1.14|1.55|52.51|60.07|46.64|34.35| |复旦微电|688385|46.81|0.88|0.70|0.96|1.20|53.44|67.15|48.78|38.87| |中望软件|688083|88.85|0.51|0.53|0.87|1.29|175.52|168.50|101.60|68.83| |上声电子|688533|29.93|0.98|1.47|2.07|2.58|30.66|20.36|14.45|11.60| |伯特利|603596|58.95|1.47|1.99|2.47|3.15|40.10|29.58|23.84|18.74| |调整后平均| | | | | | |45.27|45.45|34.37|26.50| [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2023A - 2027E 年各财务指标情况，如货币资金、应收票据等 [13] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标及变化情况 [13] - 每股指标和估值比率呈现每股收益、每股经营现金流、市盈率等数据 [13]