报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年白鸡供给充足，行业面临下行风险，但公司产能有较大增长空间且成本优势突出，将助力公司保持竞争优势 [6] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.28元、0.33元和0.36元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价5.96元，总股本8.61亿股，流通股本7.10亿股，总市值51亿元，流通市值42亿元 [2] - 52周内最高/最低价为6.71 / 5.14元，资产负债率38.6%，市盈率24.83，第一大股东为王寿纯 [2] 业绩情况 - 2024年年报：实现营业收入52.91亿，同比下降8.49%；归母净利润2.06亿，同比下降8.75% [3] - 2025年一季报：实现营收11.08亿元，同比增长2.81%，归母净利0.48亿元，同比增长583.83% [3] 业务分析 鸡产品业务 - 2024年鸡产品实现收入50.3亿元，同比下降9.98%，毛利率增加1.46个百分点至4.75% [4] - 2024年烟台肉毛鸡全年均价为3.95元/斤，同比下降10.8%；公司出栏2.36亿羽，同比增6.3%，其中97.5%用于自用 [4] - 诸城项目已有27个商品鸡养殖场投入生产，其余12个预计今年相继建设投产 [4] 细分产品业务 - 鸡肉产品：2024年实现收入46.51亿元，同比降12.55%，毛利率提高1.46个百分点至4.67%；2024年销售鸡肉55.26万吨，同比降1.70% [4] - 预制菜业务：预制菜品一期工程项目稳步推进，二期工程于2024年7月17日投产；2024年度预制菜品生产产能逐步释放，全年实现营业收入3.74亿元，同比增加42.02%，毛利率提升0.91个百分点 [5] 盈利预测和财务指标 |项目\年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5291|5449|5865|6062| |增长率(%)|-8.49|3.00|7.64|3.36| |EBITDA（百万元）|481.29|637.05|752.73|782.23| |归属母公司净利润（百万元）|206.15|240.25|284.68|309.19| |增长率(%)|-8.75|16.54|18.49|8.61| |EPS(元/股)|0.24|0.28|0.33|0.36| |市盈率（P/E）|24.88|21.35|18.02|16.59| |市净率（P/B）|1.10|1.63|1.63|1.64| |EV/EBITDA|7.09|7.16|5.82|5.18| [7]