报告公司投资评级 - 行业为通信/通信服务，6个月评级为增持（维持评级），当前价格21.27元 [8] 报告的核心观点 - 奥飞数据扩张能力突出，IDC需求旺盛和算力业务发展带动高增长可期，虽25年新交付机柜或带来较高折旧和财务费用，但对26 - 27年业务开展有支撑，算力业务也带来新增量，维持“增持”评级 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据表现 - 2024年营收21.65亿元，同比增长62.18%；归母净利润1.24亿元，同比下滑12.20%；2025Q1营收5.36亿元，同比增长40.62%，归母净利润0.52亿元，同比增长2.47% [1] - 2024Q4营收5.84亿元，同比增长97.35%；2025Q1毛利率31.58%，环比提升2.89pct，同比提升0.5pct [2][3] - 2024年EBITDA 8.2亿元，同比增加34.16%；2025Q1新增固定资产12.6亿元 [4] 业务增长原因 - 营收高速增长得益于IDC持续交付、老机柜爬坡上架以及算力业务拓展带来增量 [2] - 毛利率回升得益于已投产机柜客户需求旺盛带动上架率提升 [3] 扩张能力情况 - 截止2024年按标准换算交付43000个机柜，均在核心地段；廊坊固安、天津武清、河北怀来、河北定兴等数据中心有明确交付计划，扩产能力突出 [6] 算力业务前景 - AIDC需求高增长，云厂商对算力需求旺盛，公司算力业务去年带来可观增量，今年有望持续快速发展，带动营收利润高增长 [7] 盈利预测调整 - 调整2025 - 2026年归母净利润为2.0/2.9亿元（原值为2.6/3.9亿元），预计2027年归母净利润为4.1亿元；2025 - 2027年对应当前PE估值分别为104/72/51倍 [8] 其他基本数据 - A股总股本985.14百万股，流通A股股本984.86百万股，A股总市值20,953.91百万元，流通A股市值20,947.97百万元，每股净资产3.47元，资产负债率72.70%，一年内最高/最低28.88/8.48元 [9]