报告公司投资评级 - 报告对山推股份的投资评级为“买入”，原评级也是“买入” [2][5][7] 报告的核心观点 - 山推股份2024年全年业绩亮眼，随着海外市场持续开拓以及挖掘机业务注入，有望打开成长空间，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码000680.SZ，市场价格为人民币9.41，总市值14,118.08百万元，3个月日均交易额289.29百万元，主要股东山东重工集团有限公司持股24.29% [2][4] - 发行股数1,500.33百万股，流通股1,314.70百万股 [3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨跌幅分别为-1.8%、-4.2%、-3.7%、15.7%，相对深圳成指涨跌幅分别为-0.3%、2.9%、-1.3%、7.5% [3] 财务数据及预测 - 2023 - 2027年主营收入分别为10,541、14,219、15,863、18,072、21,150百万元，增长率分别为5.4%、34.9%、11.6%、13.9%、17.0% [9] - 2023 - 2027年归母净利润分别为765、1,102、1,374、1,628、2,004百万元，增长率分别为21.2%、44.0%、24.6%、18.5%、23.1% [9] - 预计2025 - 2027年EPS为0.92、1.08、1.34元，对应PE为10.3、8.7、7.0倍 [7][9] 业绩亮点 - 2024年营收142.19亿元，同比+25.12%；归母净利润11.02亿元，同比+40.72%；扣非归母净利润9.87亿元，同比+42.51%，海外营收74.11亿元，同比+26.08%，占比52.1%，国内营收54.97亿元，同比+29.39% [10] - 2024年整体毛利率20.05%，同比+1.61pct，净利率7.77%，同比+0.48pct，期间费用率10.77%，同比-0.69pct，经营性现金流净额5.15亿元，同比+36.70% [10] 发展举措 - 2024年完成山重建机整合，其实现营业收入33.51亿元，净利润1.97亿元，未来挖掘机业务有望成第二成长曲线 [10] - 2025年4月22日公司拟1.5 - 3.0亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划，彰显发展信心 [10]