报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 新业务拓展和原材料上涨短期压制盈利水平，新业务起量有望成未来业绩成长推动力，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.88、1.63和2.42亿元，维持买入评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司营业收入8.30亿元，同比增长15.22%，归母净利润亏损757.28万元，扣非归母净利润亏损900.52万元；2025年第一季度，营业收入1.62亿元，同比增长7.6%，归母净利润亏损1217.09万元，扣非归母净利润亏损1847.55万元 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为11.74、17.01和22.10亿元，同比增长41.39%、44.89%和29.92%；归母净利润分别为0.88、1.63和2.42亿元，2026 - 2027年同比增长84.41%和48.31% [7][8] 新业务拓展情况 - 基于传统业务体系开发新技术和新产品，如3D打印、半导体芯片封装层级的散热材料等，新产品开发和客户导入有进展，但销售和管理费用提升，叠加原材料价格上涨和股权激励费用增加，短期盈利承压 [2] - 半导体金属散热材料散热片已完成对多家重要客户送样，取得部分核心客户供应商代码并开始批量出货；3D打印完成设备开发研制，进入批量制造阶段，具备全制程自研工艺量产能力，可提供一站式服务 [2] 半导体金属散热片业务 - 半导体封装级金属散热片是芯片散热主要依托，随着产业发展芯片发热量升高，散热需求升级，其作用日益凸显，成为半导体热管理核心组件 [3] - 全球半导体金属散热片供给基本由美系、日系和台系厂商垄断，国产替代是必然趋势，鸿日达是国产化供应链先行者，关键客户供应商代码获得和小批量出货为成长提供佐证 [3]