报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 润和软件2024年年报显示全年营收稳定增长，AI战略布局清晰，基于公司身处华为产业链核心地位优势，在AI加持及原有客户渠道优势下，业绩有望持续向好 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024年全年营收33.99亿元，同比增长9.43%，归母净利润1.61亿元，同比下降1.64%，毛利率23.68%，同比略有下滑，销售、管理、研发费用率分别为3.20%、7.74%、7.88%，同比变化-0.13、-0.91、-1.09pct，经营性现金流净额0.36亿元，同比有一定降幅 [1] - 分业务看，金融科技板块营收18.27亿元，同比增长7.09%，毛利率23.01%；智能物联板块营收10.66亿元，同比增长17.13%，毛利率24.44%；智慧能源信息化营收3.87亿元，同比增长12.80%，毛利率24.31% [1] - Q4营收9.90亿元，同比增长4.87%，归母净利润0.50亿元，同比下滑23.16%，单季度毛利率18.50%，经营性现金流3.58亿元，同比略有下滑 [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为38.32/44.16/51.41亿元，同比增速分别为12.73%/15.23%/16.42%，2025年归母净利润1.87亿元，对应PE为207倍 [4] AI战略布局 - 润和软件“All in AI”，构建覆盖AI芯片、服务器、操作系统、全栈AI平台及大模型工程化的技术体系，为多行业提供端到端大模型解决方案，实现智能化场景快速落地，助力客户业务智能化升级 [3] - 构建“昇腾+openEuler+OpenHarmony+DeepSeek”的全场景云 - 边 - 端智能生态体系，以“IntelliCoreAI算力一体机”为核心底座提供算力支撑，通过AIRUNS一体化智能引擎实现AI大模型灵活部署与全生命周期管理，推出AgentRUNS智能体中台聚焦AI智能体高效开发与场景快速落地 [3] - 打造以“知识 - 感知 - 决策”三元协同框架为核心的大模型产品矩阵，包括“润知”多模态知识引擎、“润视”空间视觉引擎、“润行”决策执行智能体，助力客户构建企业级AI中枢 [3]